Государственный кредит – совокупность кредитных отношений, в которых одной из сторон является государство, а кредиторами или заемщиками юридические и физические лица.
Посредством государственного кредита на началах возвратности аккумулируются средства для осуществления государственных расходов. Государственный кредит должен носить производительный характер, так как средства, мобилизованные с его помощью, направляются преимущественно на финансирование экономики. Отношения по государственному кредиту включают в финансовые по следующим основаниям:
1) мобилизуемые путем государственного кредита средства рассматриваются как финансовые ресурсы государства, направляемые для финансирования разных потребностей – как производственных, так и непроизводственных, равно как стратегических, так и оперативных;
2) расчеты за полученные и предоставленные кредиты, выплаты процентов за них производятся за счет средств бюджетов – центрального (республиканского) при заимствованиях правительства, или местных – при заимствованиях местных органов власти. Поскольку основную и постоянную часть бюджетов составляют налоговые поступления, то принято считать мобилизуемые посредством займов средства «антиципированными налогами», то есть налогами, взысканными наперед.
В границах воспроизводственной функции финансов государственный кредит выполняет подфункцию перераспределения денежных средств на условиях их последующего возврата. Это связано с аккумуляцией временно свободных денежных средств у населения, предприятий и организаций. В этой функции государственный кредит является одной из форм организации сбережений. С помощью кредита, относительно небольшие, в среднем, сбережения населения, предприятий концентрируются у государства и направлются на финансирование потребностей экономики, социально-экономичес-кой инфраструктуры.
Это достигается путем выпуска облигаций государственных займов, размещаемых среди населения, предприятий и организаций, выпуска других видов ценных бумаг государства (казначейских обязательств, казначейских бонов, сертификатов). Наличие разнообразных инструментов государственного заимствования дает возможность населению свободу выбора организационных форм сбережений. Объективными результатами действия этой функции является увеличение объема и ускорения темпов расширенного воспроизводства.
Перераспределительная функция государственного кредита проявляется также в его свойстве «антиципирования», когда средства, используемые в текущем периоде, могут возвращаться кредитору через десятки лет, то есть за счет налогов, взимаемых с будущих поколений; таким образом, достигается перераспределение средств будущих поколений в пользу нынешних.
Вторая подфункция государственного кредита – регулирующая. В первую очередь государство регулирует денежные потоки, воздействуя на величину ссудного процента: выступая заемщиком на рынке ссудных капиталов, оно повышает спрос на этот капитал, в результате чего повышается норма ссудного процента. Тем самым государство вступает в конкуренцию на этом рынке и выясняет с него частных инвесторов («эффект вытеснения»). Это вызывает ограничение их инвестирования в определенные виды бизнеса. Одновременно при покупке ценных бумаг государства достигается сокращение денег (наличных и безналичных) в обращении, что может быть эффективным для ликвидации последствий эмиссии денег.
Таким образом, если с помощью перераспределительной функции кредита государство непосредственно направляет денежные ресурсы в определенные отрасли) или на развитие необходимых производств), то путем регулирующей функций достигается дополнительное косвенное воздействие на субъектов хозяйственных отношений, не принимающих участия в отношениях по государственному кредиту.
Роль государственного кредита сводится к его возможностям в мобилизации временно свободных средств населения, предприятий, организаций и направления их на финансирование, первоочередных нужд государства.
Государственный кредит различается по видам: внутренний, внешний (международный), условный.
Во внутреннем кредите государственно-кредитные отношения возникают между правительством, местными органами власти, предприятиями, организациями и населением данной страны с разносторонних позиций: и как заемщиков, и как кредиторов.
В международном кредите в отношения вступают правительства, местные органы власти – с одной стороны, и правительства, банки, компании других государств, а также международные финансово-банковские организации – с другой. Сторона, представляющая (дающая) кредит называется государством-донором или организацией-донором, а страна, получающая кредит – страной-реципиентом.
Условный государственный кредит представляется как обязательства правительства по гарантиям и поручительствам, выданным кредиторам других стран под займы, полученные отечественными заемщиками: предприятиями, организациями, фирмами, местными органами власти. В случае неисполнения условий займа правительство отвечает по наступившим обязательствам отечественного заемщика – оплачивается за счет бюджетных средств сумму займа с имущества или других активов заемщика.
18.2. Формы и методы государственного кредита
Основной формой государственного кредита являются государственные займы, представляющие собой кредитные отношения, в которых государство выступает главным образом в качестве должника.
Займы различаются по срокам погашения, месту, способам размещения, валюте займа, видам доходности. По срокам погашения различают займы: краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет). По месту размещения займы подразделяются на: внутренние и внешние. Облигации внутренних займов могут покупать иностранные граждане и общества. По способам размещения различаются займы: свободно обращающиеся, размещаемые по подписке и принудительные. Государственные займы выпускаются, как правило, в денежной форме, но при необходимости могут иметь и натуральную форму.
Например, в 1922-1923 годах в СССР были выпущены натуральные займы (два хлебных и один сахарный). Выпуск их определялся быстрым обесценением денег в тот период. В этих же целях выпускались и золотые займы (то есть займы в золотом исчислении); стоимость золотых займов как и выплачиваемые по ним доходы определялись по курсу золотого рубля (государственный выигрышный заем 1922 г, второй государственный выигрышный заем 1924г., 8% внутренний золотой заем, Крестьянский выигрышный заем 1924г). Погашение натурального займа производилось либо натурой, либо в деньгах по рыночной цене сахара или хлеба на момент погашения займа (хлебный заем 1922 г на 10 млн.пудов ржи, 1923 г – на 30 млн.пудов ржи, сахарный заем 1923 г на 1 млн.пудов сахара). Погашение этих займов производилось в течение года.
В зависимости от эмитента займы различаются на займы центрального правительства и займы местных органов власти (муниципальные займы).
По видам доходности займы могут быть процентными, когда займодержатели получат ежегодно равными долями твердый доход по утвержденной ставке; выигрышными (доход выплачивается при выходе облигаций в тираж погашения или тираж выигрышей).
Помимо названных государственных займов в их истории (по бывшему СССР) известны крестьянские займы (1924,1925,1927гг.), три займа индустриализации.
В 1927 г при размещении 10%-ного выигрышного займа на 10 млн. руб., сроком на 8 лет была применена впервые подписка среди населения с рассрочкой оплаты приобретенных облигаций.
В связи с тем, что некоторые слои населения саботировали займы, государство применяло меры принудительного размещения займа.
Известны также военные займы, займы восстановления и развития народного хозяйства 1946-1950гг (5 займов).
С обретением самостоятельности в Республике Казахстан началось применение собственных внутренних займов. В 1992г. правительством республики был выпущен Государственный внутренний заем, размещаемый среди предприятий и организаций. В том же году выпущены в обращение боны Государственного внутреннего выигрышного займа Республики Казахстан, рассчитанного сроком на 20 лет (до 2012 года). Выигрыши по займу разыгрываются ежегодно четыре раза в год в размере 25,50,100 и 500 тысяч тенге. По условиям займа правительство приняло обязательства по союзному займу 1982 года путем обмена облигаций на боны.
В 1996 году началось размещение Национальных сберегательных облигаций Государственного внутреннего займа Республики Казахстан. Эмиссия облигаций первого тиража займа осуществлена в дематериализованной форме сроком на один год; их держателями могут быть как физические, так и юридические лица, резиденты и нерезиденты. В последующем будут выпускаться облигации с большими срокам обращения. Норма доходности по займу – плавающая – увязывается с доходностью других ценных бумаг – государственных казначейских обязательств.
В условном государственном кредите формами являются гарантии и поручительства.
Государственная (правительственная, суверенная) гарантия (государственная гарантия) – обязательство правительства перед заимодателем полностью или частично погасить задолженность в случае неуплаты заемщиком-резидентом данной страны причитающейся с него суммы в установленный срок. Государственные гарантии предоставляются заимодателям в качестве обеспечения исполнения резидентами страны обязательств по полученным ими негосударственным займам.
Поручительство государства – обязательство правительства перед заимодателем погасить полностью или частично долг заемщика по займу, привлеченному в рамках концессионного соглашения в соответствии с договором поручительства. Обязательства по поручительству включают основную сумму займа и вознаграждение по нему. Таким образом. средства займа, привлекаемого под поручительство государства, используются только на создание объектов концессии.
Государственная гарантия и поручительство предоставляются посредством заключения письменного договора между центральным уполномоченным органом по исполнению бюджета и заимодателем.
Для покрытия краткосрочных потребностей в денежных ресурсах при финансировании из бюджета предусмотренных мероприятий при непоступлении или недостаточном поступлении доходов используется такая форма кредита как государственные казначейские обязательства (ГКО). выпускаются Министерством финансов РК от лица Правительства РК. Основное назначение – не инфляционное покрытие дефицита государственного бюджета и финансирование целевых государственных программ.
ГКО выпускаются в безбумажной (дематериализованной) форме сроками на три, шесть, девять, двенадцать месяцев для юридических лиц – коммерческих банков, предприятий, фирм. Размещение ГКО среди держателей производится на аукционных торгах, где устанавливается дисконтированная цена очередного выпуска обязательств. Министерство финансов выкупает их по истечении срока обращения по нарицательной стоимости, разница между номиналом этой ценной бумаги и дисконтной ценой составляет доход инвестора. Государство гарантирует устойчивость ГКО, придавая им статус средства расчета и платежей по хозяйственным операциям по складывающимся рыночным ценам с учетом конъюнктуры.
Основные виды ГКО:
Государственные краткосрочные казначейские обязательства (МЕККАМ) – бездокументарные дисконтные ГЦБ, номинальная стоимость – 100 тенге, ставка вознаграждения фиксированная;
Государственные среднесрочные казначейские обязательства (МЕОКАМ) – бездокументарные купонные ГЦБ, номинальная стоимость – 1000 тенге, выплата купонов 2 раза в год, ставка вознаграждения фиксированная;
Государственные долгосрочные казначейские обязательства (МЕУКАМ) – бездокументарные купонные ГЦБ, номинальная стоимость – 1000 тенге, выплата купонов 1 раз в год, ставка вознаграждения фиксированная;
Государственные индексированные казначейские обязательства (МЕИКАМ) – бездокументарные купонные ГЦБ индексированные к ИПЦ, номинальная стоимость – 1000 тенге, выплата купонов каждые 3 месяца, нефиксированная (плавающая) ставка вознаграждения;
Государственные долгосрочные сберегательные начейские обязательства (МЕУЖКАМ) – документарные купонные ГЦБ индексированные к ПЦ, номинальная стоимость – 1000 тенге, выплата понов 1 раз в год, ставка вознаграждения фиксированная (плавающая), размещаются среди пенсионных фондов;
Государственные специальные мпенсационные казначейские облигации (МАОКО) ездокументарные купонные ГЦБ индексированные к мпу девальвации, номинальная сто-имость – 1 тенге, вка вознаграждения фиксированная, выпущены с лью компенсации вкладов граждан РК по состоянию 1 января 1992 года в бывшем казахстанском публиканском сберегательном банке СССР, анящихся на действующих счетах АО «Народного банка Казахстана»;
Государственные специальные казначейские язательства (МЕАКАМ) – бездокументарные понные ГЦБ, номинальная стоимость – 1000 тенге, плата купонов 2 раза в год, ставка вознаграждения ксированная, выпущены в 1998г. в целях реоформления задолженности по полученным кредитам, досрочно погашены в 2003г.
Государственные специальные среднесрочные начейские обязательства (МАОКАМ) – купонные иссионные ГЦБ, номинальная стоимость – сумма в нге, эквивалентная 10 долларам США, риодичность выплаты купонов – полугодовая, пускаются со сроками обращения два и три года. Рамещение осуществляется только среди физических ц-резидентов Республики Казахстан путем оведения подписки через агента.
ГКО являются действенным средством покрытия «кассовых разрывов» бюджета, но одновременно государство имеет определенные потери при выкупе ГКО, которые равны величине дисконта, а его размер – доходность ГКО – не должен превышать действующую величину банковского процента с тем, чтобы заинтересовать инвесторов в приобретении ГКО. Доходность ГКО при первичном размещении составляет в пределах 3,3-9,3%, на вторичном рынке – 2,24-14,28%.
Ранее применявшяся форма государственного кредита – обращение части остатков по вкладам населения в государственных банках на формирование ссудного фонда для финансирования государственных расходов. Обычно это сберегательные банки если капитал принадлежит государству, то по рискам использования депозитов отвечает государство; в случае государственного участия в капитале сберегательного банка (акционерного) возникают проблемы вариантов эффективного использования привлеченных средств в соответствии с мнениями учредителей (акционеров) банка.
Возможной формой государственного кредита может быть привлечение средств центрального эмиссионного банка страны. Данная форма сопровождается инфляционным обесценением денежной массы в обращении, даже если такое заимствование осуществляется на коммерческих началах, то есть с учетом действующей нормы ссудного процента: это связано с значительным разовым вливанием денег в экономику, а их изъятие (если таковое состоится) может длиться долго. К этой форме государство прибегает вынужденно при ограничении применения других форм государственного кредита, вызванном разными негативными причинами: кризисных ситуациях, потере доверия к государственным ценным бумагам, чрезвычайных обстоятельствах.
Операциями государства, противоположными привлечению денежных средств в распоряжение правительства, местных органов, являются предоставления кредитов с их стороны юридическим и физическим лицам. Эта форма кредита называется государственными (казначейскими) ссудами и предназначена для поддержки предприятий, организаций в случае их неотложной потребности в денежных ресурсах при финансовых затруднениях или недостаточности средств для развития. Как правило, в их числе предприятия приоритетного хозяйственного, социального, научного значения и ссуды предоставляются им на льготных условиях, а именно – с более длительными сроками возврата и под проценты ниже сложившихся на рынке ссудных капиталов. Такая форма финансовой поддержки оказываются домашним хозяйствам при осуществлении программ жилищного строительства, развития фермерства, для получения образования и т.д.
Бюджетным кодексом Республики Казахстан предусмотрены следующие виды и формы государственных займов:
1) по отношению к заемщику:
займы Правительства Республики Казахстан;
займы Национального банка Республики Казахстан;
займы местных исполнительных органов;
2) по рынкам ссудного капитала:
внешние государственные займы;
внутренние государственные займы;
3) по форме заимствования:
выпуск государственных эмиссионных ценных бумаг (краткосрочных, со
сроком обращения до 1 года; среднесрочных – от 1 до 5 лет; долгосрочных – свыше 5 лет);
заключение договоров (соглашений) о займе.
Государственные эмиссионные ценные бумаги по целям выпуска подразделяются на:
1) выпускаемые в целях финансирования дефицита бюджета;
2) выпускаемые в целях содействия развитию внутреннего рынка долговых инструментов.
Государственные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в документарной и бездокументарной форме. Государственные эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме. Государственные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться по номинальной и дисконтированной стоимости с фиксированной и нефиксированной (плавающей) ставкой вознаграждения (интереса).
Заимствование Правительством Республики Казахстан осуществляется в установленном порядке на основе:
1) установления финансовых границ заимствования;
2) определения инвестиционных приоритетов заимствования;
3) формирования перечня предполагаемых правительственных займов.
Заимствование местными исполнительными органами осуществляется в виде получения займов от Правительства Республики Казахстан и выпуска местными исполнительными органами города республиканского значения, столицы государственных ценных бумаг для обращения на внутреннем рынке для финансирования дефицита областного бюджета, бюджета города республиканского значения, столицы. Заимствование местными исполнительными органами районов (городов областного значения) осуществляется в виде получения займов от местного исполнительного органа области для финансирования дефицита бюджета района (города областного значения).
Негосударственный заем – отношения займа, в которых заемщиком выступает резидент Республики Казахстан, самостоятельно в любом размере, в любой валюте и любой форме с учетом ограничений, установленных законодательством.
Методы государственного кредита разнообразны и соответствуют изложенным формам. В государственных займах – это способы, приемы привлечения средств и их последующего возврата: они определяются условиями выпуска займов: методы определения доходности и получения дохода, сроки действия, способы размещения (свободная покупка и продажа облигаций, бонов; подписка; принудительное размещение), способы погашения (выигрыши по облигациям, выкуп облигаций с накопленным процентным доходом; при бессрочных займах – периодическая выплата процентного дохода).
К методам в займах относятся также и методы управления государственным долгом (см. дальше: конверсия, консолидация, унификация, рефинансирование). В ГКО методами являются: величина дисконта, цена отсечения*, погашение ГКО по нарицательной стоимости, сроки погашения, порядок про
дения аукционов.
При формах государственного кредита – использовании остатков депозитных ресурсов государственных банков – методами являются условия такого пользования: доля ресурсов, привлекаемых в качестве государственных
финансовых ресурсов, сроки возврата, норма доходности. Аналогичны методы – условия привлечения средств центрального эмиссионного банка страны; данные методы должны минимизировать инфляционное воздействие такого заимствования.
Методы в форме государственных ссуд аналогичны методам обычного банковского кредита.
