ТЕМА 3. АНАЛИЗ РИСКОВ ОРГАНИЗАЦИИ

В данной теме рассматриваются практические аспекты анализа безубыточности, а также операционных и финансовых рисков организации.

Точка безубыточности представляет собой такой объем производства и реализации продукции, при котором нет ни прибыли, ни убытков:

(38)

где – безубыточный объем производства и реализации продукции;

– величина постоянных затрат организации;

– цена единицы продукции;

– величина переменных затрат на единицу продукции.

Для оценки запаса финансовой прочности организации с учетом безубыточного и максимально возможного объемов производства продукции используется формула (39):

(39)

где – запас финансовой прочности организации;

– максимально возможный объем производства продукции при имеющихся ресурсах.

Операционный леверидж (рычаг) характеризует соотношение постоянных и переменных затрат организации и позволяет учесть влияние этого соотношения на валовую прибыль. Эффект операционного рычага определяется по формуле (40):

(40)

где – эффект операционного рычага;

– величина валовой прибыли организации;

– маржинальный доход:

(41)

– выручка от реализации продукции (работ, услуг) без НДС и акцизов;

– величина переменных затрат.

Анализ влияния операционного рычага на относительный прирост валовой прибыли организации осуществляется с использованием формулы (42):

(42)

где – коэффициент прироста валовой прибыли организации;

– коэффициент прироста выручки от реализации продукции;

, – эффект операционного рычага соответственно в базовом и сравниваемом вариантах.

При неизменной структуре затрат выполняется следующее равенство: . Разница между и показывает величину относительного прироста валовой прибыли организации, обусловленную влиянием операционного рычага.

Финансовый леверидж (рычаг) характеризует соотношение заемных и собственных средств организации и позволяет учесть влияние этого соотношения на доходность собственного капитала фирмы.

Анализ влияния финансового рычага на доходность собственного капитала организации осуществляется с использованием формулы (43):

(43)

где – доходность собственного капитала;

– ставка налога на прибыль организаций;

– доходность активов, рассчитанная по прибыли до уплаты процентов и налогообложения:

(44)

– величина прибыли до уплаты процентов и налогообложения;

– валюта баланса;

– сумма процентов по кредитам, относимая на налоговую базу;

– эффект финансового рычага:

(45)

– средняя процентная ставка по кредитам организации:

(46)

– сумма процентов по кредитам, не относимая на налоговую базу;

– величина заемного капитала;

– величина собственного капитала.

Примеры решения задач:

Задача 1.

Оценить запас финансовой прочности организации на основе следующих исходных данных:

­ цена единицы продукции – 360 руб.;

­ величина переменных затрат на единицу продукции – 210 руб.;

­ величина постоянных затрат организации – 4860000 руб.;

­ максимально возможный объем производства продукции при имеющихся ресурсах – 42000 единиц.

Решение:

Для определения безубыточного объема производства продукции используется формула (38):

= 32400 единиц продукции.

Расчет запаса финансовой прочности организации выполняется на основе формулы (39):

= 0,23.

Вывод:

Организация имеет достаточный запас финансовой прочности, поскольку его расчетное значение (23%) соответствует принятому нормативу (не менее 20%).

Задача 2.

Оценить влияние операционного рычага на относительный прирост валовой прибыли организации на основе исходных данных, представленных в таблице 10.

Таблица 10 – Исходные данные для оценки влияния операционного рычага на относительный прирост валовой прибыли организации

Решение:

Коэффициент прироста выручки от реализации продукции составит:

= 0,085.

Представим необходимые расчеты в таблице 11.

Таблица 11 – Расчетная таблица

Показатели	Значения показателей по вариантам
Базовый	Сравниваемый
Величина валовой прибыли: , тыс. руб.
Маржинальный доход (формула (41)), тыс. руб.
Эффект операционного рычага (формула (40))	2,45	2,31

Относительный прирост валовой прибыли организации рассчитывается по формуле (42):

= 0,15.

Относительный прирост валовой прибыли организации, обусловленный влиянием операционного рычага, составит:

= 0,15 - 0,085 = 0,065.

Вывод:

За счет влияния операционного рычага дополнительный прирост валовой прибыли организации составит 6,5%.

Задача 3.

Осуществить выбор оптимального варианта структуры капитала организации с использованием эффекта финансового рычага на основе исходных данных, представленных в таблице 12.

Таблица 12 – Исходные данные для оценки влияния финансового рычага на доходность собственного капитала организации

Решение:

Представим необходимые расчеты в таблице 13.

Таблица 13 – Расчетная таблица

Показатели	Значения показателей
1 вариант	2 вариант
Баланс ( ), тыс. руб.
Доходность активов, рассчитанная по прибыли до уплаты процентов и налогообложения (формула (44))	0,291	0,291
Средняя процентная ставка по кредитам организации, в долях единицы (формула (46))	0,225	0,225
Эффект финансового рычага, в долях единицы (формула (45))	0,032	0,055
Доходность собственного капитала, в долях единицы (формула (43))	0,264	0,288

Вывод:

Оптимальным является второй вариант структуры капитала, позволяющий максимизировать доходность собственных средств за счет использования финансового рычага: привлечение большего объема заемных средств приводит к росту доходности собственного капитала организации.

Задачи для самостоятельного решения:

Задача 1.

Оценить запас финансовой прочности организации на основе следующих исходных данных:

­ цена единицы продукции – 125 руб.;

­ величина переменных затрат на единицу продукции – 85 руб.;

­ величина постоянных затрат организации – 218000 руб.;

­ максимально возможный объем производства продукции при имеющихся ресурсах – 7000 единиц.

Задача 2.

Оценить влияние операционного рычага на относительный прирост валовой прибыли организации на основе исходных данных, представленных в таблице 14.

Таблица 14 – Исходные данные для оценки влияния операционного рычага на относительный прирост валовой прибыли организации

Задача 3.

Осуществить выбор оптимального варианта структуры капитала организации с использованием эффекта финансового рычага на основе исходных данных, представленных в таблице 15.

Таблица 15 – Исходные данные для оценки влияния финансового рычага на доходность собственного капитала организации