Развитие теории финансового менеджмента. Особенности эволюции финансовой науки в России.

Первые монографии по финансовому менеджменту появились в начале 60-х годов XX в. В этих трудах были соединены базовые раз­делы теории финансов с аналитическими аспектами бухгалтерского учета в рамках методологии общей теории управления. Синтез теории управления, теории финансов и аналитического аппарата бухгалтерс­кого учета дал, как оказалось, весьма полезное для практики новое зна­ние — финансовый менеджмент. Путь к этой области финансовой на­уки был долог и очень труден.

Многие годы классическая теория признавала единственную цель предприятия — максимизацию прибыли. Впервые в мировой науке эта цель была обоснована в 1838 г. французским экономистом А. Курно. Затем уже англосаксонская школа распространила эту теорию на усло­вия совершенной конкуренции. Именно с вопроса о выражении конеч­ного результата бизнеса, ставшего главным объектом профессиональ­ного управления, началось становление финансового менеджмента, которое получило отражение в современных учебниках.

С исторической точки зрения в эволюции финансового менед­жмента обычно выделяют три периода, или этапа, эволюции теории финансового менеджмента.

Первый этап (1930—1950 гг.), на который наложила отпечаток Великая депрессия и Вторая мировая война, характеризовался акцен­том ученых на диагностике банкротства, оценке финансового состо­яния предприятий посредством коэффициентного анализа, унифика­ции биржевых правил торговли финансовыми активами, на обоснова­нии методологических основ управления денежными потоками.

Второй этап (1950—1980 гг.) — это период расцвета теории финан­сового менеджмента. В этот период были разработаны теоретические и методические основы бюджетирования, портфельной теории, модели оценки финансовых активов с учетом рисков, теории структуры и стои­мости капитала, теоретические основы дивидендной политики (разрабо­таны Дж. Линтнером в 1956 г.), риск-менеджмента. Завершился этот пе­риод разработкой методологии и методик оценки бизнеса.

Теории, разработанные в начале второго периода, некоторое вре­мя устраивали практикующих финансистов. Однако, если на протя­жении 60-х годов XX в. размер прибыли на акцию в расчете на год, квартал или даже месяц был в центре всеобщего внимания, то позже многие осознали, что по мере усложнения бизнеса этот показатель нена­дежен. Нараставшие проблемы ликвидности и рисков, вызванные чере­дой нефтяных шоков, требовали их адекватного отражения в прием­лемых для практики концепциях. Это дало импульс целой плеяде выдающихся исследователей проблем рисков, часть которых были удо­стоены Нобелевской премии. Однако после мирового долгового кри­зиса в начале 80-х годов XX в. наработанный практикой аппарат управ­ления финансами начал давать сбои. Это и обусловило переход к третьему этапу эволюции финансового менеджмента.

Третий этап (с 1980 г. по настоящее время) характеризуется разработкой семейства финансовых инноваций, вызванных процесса­ми глобализации бизнеса и бурным развитием информационных техно­логий, разработкой концепций управления стоимостью компании и моделей интегральной оценки эффективности компаний.

1. Понятие и принципы финансового менеджмента. Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента.

В современных условиях эффективная деятельность предприятий и хозяйственных организаций, стабильные темпы их работы и конкурентоспособность в значительной степени определяются уровнем финансового менеджмента.

По отдельным вопросам финансового менеджмента за последние годы в России появился ряд работ отечественных и зарубежных авторов. За рубежом при рассмотрении вопросов финансового менеджмента основное внимание уделяют управлению портфелем ценных бумаг, приёмам управления движением финансовых ресурсов и капитала

Однако, незащищённость фондового рынка, ограниченный набор финансовых инструментов управления и ряд других факторов не позволяют пока с достаточной полнотой и эффективностью использовать зарубежный опыт финансового менеджмента в наших социально-экономических условиях. К российскому восприятию финансового менеджмента близка точка зрения американского экономиста Юджина Бригхема,который представляет финансовый менеджмент как вид профессиональной деятельности, направленной на достижение целей предприятия (фирмы) путём эффективного использования всей системы финансовых взаимосвязей, фондов и резервов, формирующих финансовый механизм деятельности предприятия в условиях рыночной экономики [15, с. 4]. По его мнению, система финансового менеджмента должна отвечать логике и закономерностям социально-экономического развития, быть гибкой и эффективной. Финансовый менеджмент включает в себя управление взаимосвязанным комплексом финансовых отношений, прежде всего:

· разработку и реализацию финансовой стратегии фирмы на основе активного использования системы финансовых инструментов в её практической деятельности;

· осуществление финансовой тактики предприятия на основе принятия решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и выработку методов реализации;

· финансово-информационное обеспечение путём составления и анализа финансовой отчётности фирмы;

· оценку и систематизацию резервов (неиспользованных возможностей укрепления финансового состояния фирмы и мер по их реализации);

· оценку инвестиционных проектов и формирования портфеля инвестиций;

· оценку затрат на капитал и эффективность управления ими;

· финансовое планирование и контроль.

Определение финансового менеджмента российскими экономистами, на наш взгляд, наиболее глубоко отражает сущность финансового менеджмента и наиболее полно отражает его практическую направленность в российских условиях. По мнению Балабанова И.Т., финансовый менеджмент - это специфическая система управления денежными потоками, движением финансовых ресурсов и соответствующей организацией финансовых отношений [13, с. 40]. Финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления. Стратегический финансовый менеджмент представляет собой управление инвестициями. Он связан с реализацией выбранной стратегической цели и предполагает прежде всего:

· финансовую оценку проектов вложения капитала;

· отбор критериев принятия инвестиционных решений;

· выбор наиболее оптимального варианта вложения капитала;

· определение источников финансирования.

Оперативно-тактический финансовый менеджмент представляет собой оперативное управление денежной наличностью. Управление денежной наличностью направлено, во-первых, на обеспечение такой суммы наличных средств, которой будет достаточно для выполнения финансовых обязательств; во-вторых, на достижение высокой доходности от использования временно свободных наличных средств в качестве капитала.

Итак, современный финансовый менеджмент, на наш взгляд, представляет собой информатизированное управление финансами коммерческого предприятия, обусловленное целями развития предприятия, заложенными в финансовую политику и интегрированное в общую управленческую систему.

Принципами организации финансового менеджмента являются интеграция финансовых решений в общую систему управленческих решений предприятия, высокий динамизм управления, вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений, финансовый менеджмент опирается на информационные потоки, диверсифицированность вложений, ориентированность на стратегические цели развития предприятия, универсальность финансового менеджмента.

1. Интеграция финансовых решений в общую систему управленческих решений предприятия. Все изменения, происходящие в общей системе управления предприятием оказывают влияние на финансовую деятельность и, наоборот, финансовые решения подразумевают их соответствие общим управленческим решениям, следовательно, процесс интеграции ещё на стадии планирования является необходимым;

2. Высокий динамизм управления. Финансовому менеджменту должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, ресурсного потенциала, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия;

3. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор для реализации не должен выходить за рамки общей финансовой идеологии функционирования предприятия (финансовой политики);

4. Финансовый менеджмент опирается на информационные потоки, т.е. принятие финансовых решений основано на совокупности финансовой информации. С точки зрения финансового менеджмента основными финансовыми документами являются: форма 1 (бухгалтерский баланс), форма 2 (отчёт о прибылях и убытках), форма 3 (отчёт о движении капитала), форма 4 (отчёт о движении денежных средств), бизнес-планы, инвестиционные проекты, положение о финансовом отделе, инструкция финансового менеджера, программы финансового оздоровления.

5. Принцип диверсифицированности вложений. Он проявляется в двух аспектах:

· Инвестирование денег в ценные бумаги, различные активы и объекты;

· Создание многопрофильных предприятий, занимающихся различными видами предпринимательской деятельности.

Диверсифицированность приводит к различным комбинациям выпускаемых товаров, которые позволяют завоёвывать новые сегменты рынка. Диверсифицированность обеспечивает общий рост рентабельности, хотя по отдельным товарам может наблюдаться снижение темпов производства и падение спроса. Она снижает риск банкротства и повышает конкурентоспособность фирмы.

6. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области финансовой деятельности в текущем периоде, они должны быть отклонены, если вступают в противоречие со стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счёт внутренних источников в предстоящем периоде.

7. Финансовый менеджмент – универсален. Методы финансового менеджмента приемлемы в рыночной экономике для коммерческих предприятий, а для некоммерческих в ограниченном объёме. Универсальность финансового менеджмента проявляется в том, что они используются для коммерческих предприятий различных ОПФ и видов деятельности. Эти принципы являются универсальными в различных странах, где существует рыночная экономика.

Таким образом, финансовый менеджмент, организованный с учётом изложенных принципов, позволяет формировать высокий ресурсный потенциал производственной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынках, обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе.

1. Взаимосвязь финансовой политики предприятия и финансового менеджмента. Цели и задачи финансового менеджмента.

Финансовая политика предприятия является составной частью его экономической политики. Если финансы представляют собой базисную категорию, исторически сложившуюся в условиях зарождения и развития товарно-денежных отношений, то финансовая политика относится к надстроечным категориям как особая область человеческой деятельности.

Правомерное отнесение финансовой политики предприятия к особой области человеческой деятельности предопределило субъективное отношение к данной категории со стороны финансистов. При этом необходимо отметить, что, как правило, определение финансового менеджмента даётся в базовых учебниках известными учёными-экономистами, в то время как финансовую политику предприятия определяют финансисты-практики в периодической литературе.

На наш взгляд, финансовая политика предприятия - это политика, определяющая стратегические перспективы развития предприятия и являющаяся фундаментальной в процессе функционирования предприятия на долгосрочную перспективу. При этом в финансовой политике предприятия целесообразно отразить основные принципы организации финансового менеджмента.

Проблема определения места финансовой политики в структуре управления предприятием представляет сегодня практический характер, так как любому предприятию для успешного ведения дел, нацеленному на долгосрочную перспективу, необходимо сформировать финансовую политику предприятия и далее осуществлять её реализацию, посредством стратегического и тактического финансового менеджмента (рис. 1.1.)

Рис. 1.1. Место финансовой политики в структуре управления предприятием

К внешним факторам формирования финансовой политики предприятия следует отнести: экономические, политические, отраслевые, рыночные, технологические, конкурентные, социальные, международные факторы.

При анализе экономических факторов, необходимо рассмотреть стратегические направления развития страны, экономические приоритеты развития.

При анализе политических факторов рассматривают состояние и динамику изменений законодательства, нормативных актов местных органов власти и центрального правительства, уровень развития правового регулирования экономики, в частности, антимонопольного законодательства, кредитную политику. Что касается энергетики, целесообразно рассмотреть основные нормативные документы и их воздействие на функционирование предприятий.

Рыночные факторы оказывают непосредственное влияние на эффективность работы компании. Здесь необходимо исследовать изменение демографических условий, уровень доходов населения, уровень конкуренции в отрасли и др. В электроэнергетике следует определить основные факторы влияющие на формирование оптового рынка электроэнергии и хозяйствующих структур, работающих на этом рынке, иерархию федерального и зональных рынков и способы их взаимоотношения с другими организациями.

Влияние принадлежности предприятия к той или иной отрасли. Проведённый рядом зарубежных исследователей анализ моделей деятельности организации в условиях неопределённости показывает, что здесь имеет место существенная отраслевая дифференциация, при этом эффект отраслевой принадлежности обусловливает до 20% вариации доходов хозяйственных единиц.[1]

Российские учёные, в частности, проф. Сергеев Л.И. (Балтийский институт экономики и финансов) утверждает, что только «полный учёт всех отраслевых особенностей позволяет создать финансовый механизм, учитывающий требования рынка и эффективности производства»[2].

Руководство фирмы призвано постоянно следить и за технологической внешней средой, чтобы не упустить момент появления в ней изменений, которые могли бы представить осложнения для существования организации. Сюда относится исследование новейших информационных технологий и возможность внедрения их на предприятии.

Анализ факторов конкуренции предполагает постоянный контроль со стороны руководства фирмы за действиями конкурентов. В этой сфере выделяют четыре диагностические зоны: анализ будущих целей конкурентов, оценка их текущей стратегии, оценка реальных возможностей конкурентов, изучение сильных и слабых сторон конкурентов. Особенностью электроэнергетики является то, что в некотором отношении она является естественной монополией, в которой по многим причинам конкуренция просто не работает. Однако, учитывая процесс реструктуризации, который уже начался, в дальнейшем руководителям предприятий электроэнергетики будет необходим учёт и данного фактора.

Учёт социальных факторов внешней среды связан с изменяющимися общественными ценностями, отношениями, ожиданиями и нравами. В условиях экономической нестабильности именно в социальной среде рождаются многие проблемы, представляющие большую угрозу для организации. В нашей стране целый ряд факторов социальной среды приобрёл особое значение. К ним относятся обострённые национальные чувства, отношение основной массы населения к предпринимательству, роль женщин и национальных меньшинств в обществе, развитие движения в защиту прав потребителей, изменение роли управляющих в производстве, изменение общественных ценностей.

Рассмотрение международных факторов приобрело особо важное значение для отечественных организаций после отмены государственной монополии на внешнюю торговлю. Многие крупные и средние компании активно действуют на международном рынке, поэтому руководство фирм призвано следить за ситуацией, которая складывается в этом сегменте.

За системным рассмотрением важнейших аспектов внешней среды следует анализ её собственных потенциалов, её сильных и слабых сторон. Вопрос определения внутренних факторов формирования финансовой политики предприятия до сих пор остаётся открытым для российских учёных-экономистов, поскольку не существует единого понимания термина «финансовой политики предприятия». Тем не менее, с точки зрения практики назрела необходимость определения внутренних факторов, оказывающих влияние на формирование финансовой политики предприятия. К ним можно отнести: модель управления предприятием, тип управления предприятия, уровень финансового менеджмента предприятия, уровень финансового состояния предприятия, информационно-техническое обеспечение предприятия.

Анализ внешних факторов, в числе которых находится и влияние отраслевой принадлежности на формирование финансовой политики предприятия, предопределяет формирование моделей управления предприятием, которые являются специфичными для разных отраслей народного хозяйства. Например, в электроэнергетике существует четыре основных типа организации экономических отношений: вертикально-интегрированная модель, модель «независимых производителей», модель «единого закупщика», конкурентная модель.

Тип управления предприятием. Выделяют три типа управления предприятием: производственное, организационное и экономическое. Производственное управление характеризуется концентрацией внимания менеджеров на всех процессах, связанных с производством и реализацией продукции. Основными задачами производственного управления являются:

· управление развитием производства, состоящее во внедрении в ассортимент номенклатуры выпускаемой продукции новых, более совершенных изделий, повышение их качественных и потребительских характеристик, в реализации более совершенных технологий изготовления продукции (гибких перестраиваемых технологий, рациональной автоматизации производства);

· повышение конкурентоспособности продукции;

· обеспечение более эффективного использования оборудования, имеющихся производственных площадей;

· обеспечение повышения производительности труда основного и вспомогательного персонала;

· снижение всех видов производственных издержек;

· планирование, учёт и нормирование основных операций и хода производства всей номенклатуры выпускаемой промежуточной и конечной продукции;

· управление технологической подготовкой производства продукции (оперативно-технологическое его регулирование);

· оперативно-диспетчерское регулирование всех материальных потоков и технологических операций по всей нити производства от складов сырья материалов, полуфабрикатов, комплектующих, по всей линии обработки изделий, включая процессы сборки, контроля, испытаний готовой продукции, её выхода из производственных цехов на склад готовой продукции. При этом реализация управляющих воздействий на ход и режим производства на оперативно-технологическом и оперативно-диспетчерском уровнях должна осуществляться в запланированном темпе протекания технологических процессов изготовления продукции;

· систематический контроль технического состояния оборудования (задача его диагностирования), обеспечения его технического обслуживания и ремонта, прогнозирование его технического состояния в ближайшие и будущие моменты времени.

Организационное управление сосредоточено на постановке управленческой модели предприятия. Основными задачами организационного управления предприятием являются:

· выбор формы организации управления производством;

· выбор и формирование структуры предприятия, его организационной системы управления;

· определение отношений и связей между структурными элементами предприятия, их взаимодействия;

· определение функций каждого элемента структуры, необходимых для организации и поддержания нормальной деятельности предприятия;

· распределение основных функций управления за подразделениями предприятия и сотрудниками персонала управления;

· обеспечение необходимой координации и согласованности действий подразделений предприятия;

· регламентация должностных обязанностей персонала;

· подбор, расстановка и обучение кадров;

· контроль и оценка качества и эффективности функционирования подсистем управления предприятием и его подразделений;

· формирование механизма отношений с другими организациями, поставщиками сырья, материалов, комплектующих, потребителями продукции, источниками финансирования;

· планирование мероприятий по маркетингу, рекламе и других мер для продвижения продукции к потребителю;

· планирование организационно-технических мероприятий, включающее важнейшие задачи предприятия на предстоящий период, которые должны быть решены предприятием, отдельными цехами и службами и указаны ответственные исполнители этих мероприятий по отдельным видам работ;

· обеспечение источников финансирования для внедрения организационно-технических мероприятий (фонда развития производства, кредитов банков, фонда освоения новой техники, привлечения средств путём выпуска акций и др.);

· разработка мероприятий по экономическому стимулированию персонала предприятия;

· организация на предприятии эффективной системы повышения качества продукции, повышения производительности труда, снижения себестоимости продукции.

Экономическое управление сосредоточено на экономических параметрах функционирования предприятия, экономических методах решения проблем. Основными задачами экономического управления предприятием являются:

· выявление влияния внутренних количественных взаимосвязей основных экономических элементов данного предприятия (объёма выпуска продукции, переменных и постоянных затрат, цены, прибыли) по каждому выпускаемому продукту и определения их влияния на обеспечение безубыточности, прибыльности предприятия, самоокупаемости и самофинансирования развития производства;

· обоснование целесообразного соотношения постоянных и переменных затрат в себестоимости каждой номенклатуры выпускаемой продукции, объёма её выпуска и цены, при которых достигаются безубыточность и необходимая прибыльность их производства и сбыта;

· обоснование условий выпуска продукции (объёма продукции, затрат, цены), при которых достигается безубыточность и необходимая прибыльность производства каждой номенклатурной продукции;

· обоснование сбалансирования объёмов выпуска различной номенклатуры продукции, обеспечивающей наибольшую экономическую эффективность функционирования предприятия;

· выбор наиболее рациональной по критерию экономической эффективности технологии производства продукции;

· обоснование наиболее выгодной для предприятия кооперации и специализации производства продукции;

· выбор наиболее целесообразного варианта оснащения предприятия машинами и оборудованием;

· подготовка и обоснование решений по ассортименту и объёму выпуска продукции с учётом имеющихся ограничений на материальные, финансовые, трудовые ресурсы объёма реализации продукции, располагаемые мощности предприятия;

· обоснование эффективности инвестиционных проектов по реконструкции предприятия, модернизации оборудования и обновлению выпускаемой продукции;

· обоснование ценообразования выпускаемой предприятием продукции;

· выявление и количественное обоснование имеющихся резервов для повышения экономической эффективности производственной деятельности предприятия;

· разработка и экономическое обоснование путей оптимизации качества продукции;

· систематический анализ хозяйственной деятельности и финансового состояния предприятия, определение показателей производства и оборачиваемости капитала;

· анализ трудоёмкости каждой номенклатуры продукции и производительности труда, разработка предложений по снижению трудоёмкости и повышению производительности;

· анализ использования материальных ресурсов, разработка предложений по снижения материалоёмкости, энергоёмкости выпуска продукции, снижению затрат на материальные ресурсы;

· разработка плана развития предприятия (капитальных вложений, внедрения новой техники и технического развития);

· планирование распределения прибыли по фондам накопления и потребления;

· технико-экономическое обоснование и разработка перспективных и текущих планов производственной и финансовой деятельности предприятия;

· организация перспективного, среднесрочного и текущего (календарного) планирования;

· организация учёта и контроля экономической и производственной деятельности по видам продукции и предприятия в целом;

· разработка предложений по коррекции существующих и созданию новых нормативов по материальным, финансовым и трудовым затратам на изготовление единицы производимой продукции.

На практике редко встречается какой-то тип управления в чистом виде, обычно либо производственно-экономический, либо организационно-экономический. Это обусловлено моделью управления предприятием, уровнем финансового менеджмента на предприятии, от эффективности которого зависит уровень финансового состояния предприятия, поскольку именно финансовое состояние предприятия, являясь базой формирования финансовой политики предприятия и одновременно основным индикатором эффективности сформированной финансовой политики, оказывает влияние на постановку задач, относящихся к тому или иному типу управления предприятием.

Среди основных целей финансового менеджмента можно выделить следующие:

– выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;

– избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

– лидерство в борьбе с конкурентами;

– максимизация рыночной стоимости фирмы;

– устойчивые темпы роста экономического потенциала фирмы;

– рост объемов производства и реализации;

– максимизация прибыли;

– минимизация расходов;

– обеспечение рентабельной деятельности.

При выборе той или иной цели в качестве приоритетной необходимо исходить из су­ществующих теорий организации бизнеса.

Наиболее распространенным является утверждение, что фирма должна рабо­тать таким образом, чтобы обеспечить максимальный доход ее владельцам. В рам­ках традиционной неоклассической экономической модели предполагается, что любая фирма существует для того, чтобы максимизировать прибыль. Однако в идеале достичь такого максимума невозможно. Именно поэтому применяется по­нятие «нормальной» прибыли, то есть прибыли, устраивающей владельцев данно­го бизнеса.

Другая точка зрения основывается на предположении, что в основе деятельности фирм и ее руководства лежит стремление к наращиванию объемов производства и сбыта. Обосновывается это тем, что многие менеджеры оценивают свое положение в обществе размерами фирмы в большей степени, нежели ее прибыльностью.

Поскольку любой фирме в той или иной степени присущ разрыв между функцией владения и функцией управления и контроля, то усугубление этой проблемы привело к возникновению ряда управленческих теорий. В основе подобных теорий лежит проти­вопоставление интересов владельцев фирмы и ее управленческого персонала. Происхо­дит обособление двух больших групп физических лиц, имеющих непосредственное от­ношение к фирме: владельцев (акционеров, участников) и управленческого персонала. Их интересы могут совпадать далеко не всегда; чаще это связано с анализом альтерна­тивных решений, одно из которых обеспечивает сиюминутную прибыль, а второе рас­считано на перспективу.

В рамках теории заинтересованных лиц, предполагается, что целями функциони­рования любой фирмы является гармонизация конфликтующих целей различных групп юридических и физических лиц, имеющих прямое или косвенное отношение к данной фирме: акционеров, наемного управленческого персонала, работников, госу­дарственных органов. В частности, фирма должна не только и не столько стремить­ся к максимизации прибыли, но и заботиться о социальном положении своих работ­ников и т. д.

В рамках теории максимизации богатства акционеров считается, что основной це­лью должна являться максимизация рыночной стоимости акций фирмы.

1. Функции финансового менеджмента.

В экономической литературе существуют различные трактовки финансового менеджмента и, соответственно, различные мнения по поводу функций финансового менеджмента. В частности, Арутюнов Ю.А. утверждает, что финансовый менеджмент заключается в принятии решений, направленных на приобретение, финансирование и управление активами и источниками финансирования, направленных на максимизацию стоимости корпорации.

Исходя из данного определения основные функции финансового менедж­мента можно свести к четырем крупным группам.

1. Инвестиционные -решения.В процессе планирования финансовый менеджер определяет потребность в инвестициях, доходность которых должна быть выше, чем стоимость их приобретения.

2.Оптимизация состава и структуры привлекаемого долгосрочного капитала.После оценки общего объема инвестиций финансовый менеджер должен определить не только способы рационального использования собственных средств, но и возможности привлечения дополнительных денежных средств кредитного и фондового рынков. Важной задачей финансового менеджера является поиск источников долгосрочного финансирования инвестиций, управление составом и структурой используемого капитала.

3. Краткосрочные финансовые решения.Краткосрочные финансовые решения, в отличие от долгосрочных, касаются притоков и оттоков денежных средств в течение года или в срок менее года. Обычно в этом случае подразумеваются вопросы, связанные с управлением оборотным капиталом. Особенностью оборотного капитала является то, что он не расходуется, не потребляется, а авансируется, что предполагает возвращение средств после каждого производственного цикла или кругооборота, включающего производство продукции, ее реализацию, получение выручки. Кругооборот капитала совершается непрерывно, непрерывно происходит и постоянная смена авансированной стоимости. Поскольку оборотные средства включают как материальные, так и денежные ресурсы, то от их организации зависит процесс производства и финансовая устойчивость предприятия.

4. Бюджетирование.Бюджетирование представляет собой систему управления корпорацией посредством совокупности взаимосвязанных бюджетов, полностью отражающих в стоимостных показателях основные направления деятельности корпорации. Именно такой подход реализуется в технологиях бюджетного управления, составляющих ядро управленческого меха­низма большинства современных успешных компаний. Бюджетирование означает принятие управленческих решений, связанных с будущими событиями, на основе систематической обработки данных.

Павлова Л.Н. выделяет такие функции финансового менеджмента как [4, c.44]:

1. Воспроизводственная функция финансового менеджмента обеспечивает сбалансированность материальных и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота капитала в процессе простого и расширенного воспроизводства. Проявление воспроизводственной функции финансового менеджмента — прибыльность и ликвидность активов предприятия. Эффективное управление финансовыми ресурсами позволяет повышать прибыльность и обеспечивать долгосрочные инвестиции. Для поддержания высокой прибыльности и ликвидности решающую роль играет управление собственным и привлеченным капиталом. Задача финансового менеджера — выбрать наиболее благоприятный вариант и источник финансирования, обеспечивающий нормальный воспроизводственный процесс и инвестиционную деятельность. Это обеспечивает реализацию принципа вариативности управления. Воспроизводственная функция финансового менеджмента нацелена на стимулирование накоплений. Проблема накоплений тесно связана с государственной финансово-кредитной политикой. Она актуальна для финансового менеджмента во всем мире.

2. Распределительная функция. Распределительная функция финансового менеджмента тесно связана с воспроизводственной функцией, так как выручка от реализации товаров подлежит распределению. Распределительная функция финансового менеджмента заключается в формировании и использовании денежных фондов, поддержании эффективной структуры капитала предприятия и коммерческой организации. Распределение начинается с формирования фонда возмещения, обеспечивающего покрытие затрат на простое воспроизводство и начисление износа. Это входит в сферу текущего финансирования и требует оперативного реагирования.

Финансовый менеджер определяет политику предприятия в области распределения прибыли, ее роль и значение в воспроизводственном про­цессе и стимулировании. От этого зависит и общий концептуальный подход к развитию финансового менеджмента в предприятии. Результатом рас­пределительных процессов является создание фондов денежных средств, обеспечивающих финансирование принятых к реализации программ, поддержание оптимальной структуры капитала, сведение к минимуму риска банкротства.

3. Контрольная функция. Контрольная функция финансового менеджмента заключается в контроле рублем за реальным денежным оборотом. Контроль рублем может осуществляться двумя способами:

1) изменением финансовых показателей, состояния платежей и расчетов;

2) реализацией стратегии финансирования.

В первом случае финансовый менеджер опирается на систему санкций и поощрений, используя меры принудительного или, наоборот, стимулирующего характера.

Во втором случае речь идет о реализации функции стратегического управления, при котором основное внимание обращается на предвидение изменений и заблаговременное приспособление к ним порядка и условий финансирования.

Контрольная функция финансового менеджмента всегда имеет конк­ретную форму проявления. Она может быть направлена на предприятие как единый объект управления, филиалы или структурные подразделения, отделы или службы и конкретно взятого работника.

Рассмотрев различные точки зрения на функции финансового менеджмента, мы склоняемся к тому, что финансовый менеджмент – это, прежде всего, управляемая и управляющая система, следовательно, нам близко мнение Балабанова И.Т., который утверждает, что функции финансового менеджмента определяют формирование структуры управляющей системы.

Различают функции объекта управления и функции субъекта управления. К функциям объекта управления относятся:

· организация денежного оборота;

· снабжение финансовыми средствами и инвестиционными инструментами;

· организация финансовой работы.

Функции субъекта управления, то есть конкретный вид управленческой деятельности складывается из:

· сбора, систематизации, передачи и хранения информации;

· выработки и принятия решения;

· преобразования решения в команду;

· планирования, прогнозирования, предвидения;

· организации, регулирования, координации;

· стимулирования;

· контроля.

Рассмотрим подробнее некоторые функции финансового менеджмента как субъекта управления, поскольку на сегодняшний день они приобретают важное значение в достижении финансовых целей и занимают приоритетное место в управленческой системе предприятия.

1. Функция управления - финансовое планирование - охватывает весь комплекс мероприятий по выработке плановых заданий и воплощение их в жизнь;

2. Прогнозирование в финансовом менеджменте - разработка на длительную перспективу финансового состояния объекта. Прогнозы представляют собой предвидения соответствующих изменений. Особенностью прогнозирования является его альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния объекта управления;

3. Функция организации в финансовом менеджменте сводится к объединению людей, совместно реализующих финансовую программу на базе разработанных правил и процедур. К ним относятся: создание аппарата управления, разработка норм, нормативов, методик, установление связей между управленческими подразделениями;

4. Регулирование в финансовом менеджменте - это воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по управлению возникших отклонений от графиков, норм, нормативов, законов, плановых заданий;

5. Координация в финансовом менеджменте - это согласованность работ всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника;

6. Стимулирование в финансовом менеджменте выражается в побуждении работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда. Посредством стимулирования осуществляется управление распределением материальных ценностей в зависимости от количества и качества затраченного труда;

7. Контроль в финансовом менеджменте сводится к проверке организации финансовой работы, выполнения финансовых планов. С помощью контроля собирается информация об использовании финансовых средств и о финансовом состоянии объекта, вскрываются дополнительные возможности и резервы, вносятся коррективы в финансовые программы, в организацию финансового менеджмента. Контроль предполагает анализ финансовых результатов. Следовательно, финансовый контроль является оборотной стороной планирования финансов и должен рассматриваться как его составная часть. Подходы к решению управленческих задач могут быть самыми разнообразными, поэтому финансовый менеджмент обладает многовариантностью, которая означает сочетание стандарта и неоднородности финансовых комбинаций, гибкость и неповторимость тех или иных способов действия в конкретной хозяйственной ситуации.