Мировой рынок ссудных капиталов – это сфера рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента, формируется спрос и предложение. Традиционно различались рынок краткосрочных ссудных капиталов и рынок средне и долгосрочных капиталов.
Структура мирового рынка ссудных капиталов
На практике постоянно происходит перелив капиталов, краткосрочные вложения трансформируются в средне- и долгосрочные кредиты (обычно с помощью банковских и государственных гарантий). Усиливается секьюритизация – замещение обычных банковских кредитов эмиссией ценных бумаг.
Объектом сделки на мировом рынке ссудных капиталов является капитал, привлекаемый из-за рубежа или передаваемый в ссуду юридическим лицам или гражданам иностранных государств. Современный мировой рынок ссудных капиталов возродился в начале 60-х годов ХХ века. До этого в течение 40 лет он был парализован в результате мирового экономического кризиса 1929-33 гг., второй мировой войны, валютных ограничений. С конца 50-х годов на рынке проводились краткосрочные операции (сроком до года) при спросе на долгосрочные ссуды. Однако многие ссуды продлевались на срок до 15 лет, что способствовало активизации данного рынка, а с 60-90-х годов масштабы рынка ссудных капиталов стали огромными. Обязательным на мировом рынке является направление национального ссудного капитала за границу в распоряжение национального банка или привлечение иностранного капитала.
Участники рынка ссудных капиталов:
1. Банки. Обязательствами банка являются в основном депозиты с различными сроками, а активами являются преимущественно ссуды (корпорациям и государствам), депозиты в других банках (межбанковские депозиты) и облигации. Многонациональные банки деятельно участвуют и в других видах сделок с активами. Как правило, банки за рубежом ведут деятельность, которую им не разрешается вести в их собственной стране, поэтому идет рост банков, работающих за границей.
2. Корпорации. Они привлекают иностранные источники капитала для финансирования своих проектов. Для получения средств они могут прибегать к финансированию за счет долга. Часто финансирование за счет долга принимает форму получения ссуды от и через международные банки или другие кредитные учреждения. Если требуется получение более долгосрочных кредитов, фирмы могут продавать долговые средства корпораций на международном рынке капитала.
Деноминация облигаций корпораций часто осуществляется в валюте финансового центра. Например, облигации в немецких марках, продаются в Лондоне. Такие облигации называются еврооблигциями. Некоторые еврооблигации не деноминируются в одной валюте, а являются многовалютными средствами, что дает право кредитору требовать возврат в одной или нескольких валютах. Существуют и более сложные схемы деноминации, называемые «валютными коктейлями». Одной из них является введенная в 1975 г. деноминация еврооблигаций в специальных правах заимствования МВФ. Иногда для обеспечения краткосрочных (от трех до шести месяцев) кредитов корпорации выпускают евровекселя или еврокоммерческие бумаги.
3. Небанковские финансовые организации. Для диверсификации своих портфелей эти учреждения в большом количестве пользуются иностранными активами.
4. Центральные банки и другие государственные органы. Государственные органы часто занимают средства за границей. Правительства развивающихся стран и государственные предприятия берут значительные кредиты в иностранных коммерческих банках.
Разнообразные формы международного кредита в общих чертах можно классифицировать по нескольким главным признакам, характеризующим отдельные стороны кредитных отношений.
По источникам различают внутреннее, иностранное, смешанное кредитование и финансирование внешней торговли. Они тесно взаимосвязаны и обслуживают все стадии движения товара от экспортера к импортеру. Чем ближе товар к реализации, тем благоприятнее, как правило, для должника условия международного кредита.
По назначению, в зависимости от того, какая внешнеэкономическая сделка покрывается за счет заемных средств, различают:
- коммерческие кредиты, непосредственно связанные с внешней торговлей и услугами;
- финансовые кредиты, используемые на любые другие цели, включая капитальные вложения, строительство инвестиционных объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности, валютную интервенцию;
- «промежуточные кредиты», предназначенные для обслуживания смешанных форм вывоза капиталов, товаров, услуг.
Кредиты по видам делятся на товарные, предоставляемые экспортерами своим покупателям и валютные, выдаваемые банками в денежной форме.
По валюте займа различают международные кредиты, предоставляемые в валюте страны-должника или страны-кредитора, в валюте третей страны, а также в международной счетной валютной единице, базирующейся на валютной корзине (СДР, евро).
По срокам международные кредиты подразделяются на краткосрочные - до трех месяцев (могут быть и суточные, и недельные); среднесрочные от 1 года до 5 лет; долгосрочные- свыше 5 лет. В ряде стран среднесрочными считаются кредиты до 7 лет, а долгосрочными - свыше 7 лет.
С точки зрения техники предоставления различают финансовые (наличные) кредиты, акцептные кредиты, депозитные сертификаты, облигационные займы, консорциальные кредиты.
В настоящее время банки выступают как организаторы внешнеэкономической деятельности клиентов, участвуя в переговорах о товарно-промышленном сотрудничестве, являясь центрами экономической информации и освобождая экспортера от рисков и затрат. Также повышается роль банков в создании предприятий за границей и участии в их капиталах.
В условиях специализации и универсализации банков крупные кредитные учреждения предоставляют и долгосрочные международные кредиты (на 10-15 лет). Эти сделки основаны на взаимных поставках товаров на равную стоимость.
Частью долгосрочного кредитования являются займы государственных и частных предприятий, банков путем выпуска своих долговых обязательств. Такие кредиты берутся в основном для экспорта машин, оборудования, реализации промышленных проектов.
Различают следующие формы долгосрочных межгосударственных кредитов за счет ассигнований из бюджета:
1. Двухсторонние правительственные.
2. Кредиты международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций.
3. По линии предоставления помощи, которая наряду с технической помощью, безвозмездными дарами, субсидиями включает займы на льготных условиях.
Новой формой международного кредитования стало совместное финансирование несколькими кредитными учреждениями крупных проектов, преимущественно в отраслях инфраструктуры. Практикуются две формы совместного финансирования:
- параллельное финансирование, при котором проект делится на две части, кредитуемые разными кредиторами в пределах установленной для них квоты;
- софинансирование, при котором все кредиторы предоставляют ссуды в ходе выполнения проекта.
Совместное финансирование дает определенные выгоды заемщику, открывая ему доступ к льготным кредитам. Но главные выгоды получают кредиторы, так как такое кредитование дает дополнительную гарантию своевременного погашения ссуды и устанавливает зависимость между развивающихся стран от кредиторов.
Синдикаты частных банков предоставляют кредит при условии получения страной-заемщиком кредитов МВФ или МБРР. Главная цель такого разделения труда между межгосударственными и частными банками – регулирование доступа заемщиков на мировой рынок ссудных капиталов исходя из экономических и политических факторов. Поэтому кредиты международных валютно-кредитных и финансовых организаций занимают скромное место по сумме по сравнению с двухсторонними правительственными кредитами и особенно кредитами частных банков.
Современной формой долгосрочного международного кредитования является проектное финансирование. Его специфика заключается в том, что основные этапы инвестиционного цикла увязаны между собой и входят в компетенцию определенного банковского синдиката, возглавляемого банком-менеджером. Поскольку проектное финансирование сопряжено с повышенными рисками для кредиторов, банки используют эту форму обычно только в отношении инвестиционных проектов, обещающих высокую прибыль.
Вникая в сущность проектов, банки получают не только банковский процент, но и предпринимательский доход. Во многих случаях соотношение собственного капитала проектной компании и заемного капитала 20:80 или даже 10:90. Во всех случаях банки, специализирующиеся в области проектного финансирования, осуществляют непрерывный и глубокий контроль и надзор за реализацией инвестиционного проекта.
В географической структуре проектного финансирования нарастает тенденция к увеличению доли развивающихся стран. Это обусловлено совершенствованием законодательства этих стран в области иностранных инвестиций и улучшением инвестиционного климата, расширением страхования политических рисков со стороны агентов экспортного кредитования и страхования многостороннего агентства по гарантированию инвестиций.
Лидером в области привлечения ресурсов на условиях проектного кредитования до кризиса 1998 года была Юго-Восточная Азия.
Проектное финансирование в России находится на начальной стадии развития. На кредитном рынке России доминируют краткосрочные операции, а вложение средств в долгосрочные инвестиционные проекты скорее исключение, чем правило. Обычно инвестиции осуществляются в форме традиционного банковского кредитования с использованием всех возможных форм и методов обеспечения возвратности кредита.
В международной практике кредитования в настоящее время широко используется лизинг. Лизинг сочетает арендные и кредитные отношения. Лизингодатель предоставляет лизингополучателю ценности на разные сроки, предоставляя, тем самым и товарный кредит.
Своеобразие лизинговых операций по сравнению с традиционной арендой заключается в следующем:
- объект сделки выбирается лизингополучателем, а не лизингодателем;
- срок лицензии меньше срока физического износа оборудования (от 1 года до 20 лет) и приближается к сроку налоговой амортизации;
- по окончании срока контракта клиент может продолжить аренду по льготной ставке или приобрести арендуемое имущество;
- в роли лизингодателя выступает лизинговая компания.
Лизинговые операции выгодны не только для развитых стран, но и для стран с высоким уровнем международной задолженности и ограниченными валютными средствами. Важнейшее преимущество лизинга состоит в обширном пакете услуг, представляемых в рамках этой формы кредитования. В частности, он включает: организацию и кредитование транспортировки, монтаж, техническое обслуживание и страхование объектов лизинга, обеспечение запасными частями, консультационные услуги. Клиент сам принимает участие в определении содержания и организации сделки, совместно с лизинговой компанией согласовывает основные условия кредитования: срок аренды, сумму и периодичность срока кредитования.
В условиях дефицита платежного баланса лизинг привлекателен тем, что обязательства по нему в соответствии с международной практикой не включаются в объем внешней задолженности страны. Это открывает большие возможности и доступ к импортному оборудованию.
Факторинг – это международный кредит в форме покупки специализированной финансовой компанией денежных требований экспортера к импортеру и их инкассация. Развитие факторинговых компаний с 60-х годов XX века связано с задержками платежей. Авансируя экспортеру средства до наступления срока требований, факторинговая компания кредитует его. Величина ссуды колеблется от 70 до 90% суммы счета-фактуры в зависимости от кредитования клиента. Остальные 10-30% после вычета процента за кредит блокируются на специальном счете для покрытия рисков.
Часто банки предоставляют определенные права в обмен на наличный платеж (форфейтинг). Они часто покупают на определенный срок на заранее оговоренных условиях векселя. Это своеобразная форма кредитования внешней торговли, которая дает некоторые преимущества экспортеру:
