Ликвидность - это ключ

Основным фактором, учитываемым при выборе рынков, должна быть лик­видность. Можем ли мы войти и выйти с рынка быстро и эффективно? Мы не хо­тим себя обрекать на дорогостоящее наполнение заказов или на наблюдение за тем, как цены двигаются в широком диапазоне при малом объеме, особенно если этот объем представляет из себя наши сделки. Мы хотим быть уверены, что имеем дело с рынками, где разброс между ценами спроса и предложения разумен для того ко­личества контрактов, которыми мы собираемся торговать. Мы хотим избегать рын­ков с необычными ценовыми последовательностями, и где большие разрывы явля­ются скорее правилом, чем исключением.

Лучшие меры ликвидности - это объем и открытый интерес. Мы бы предло­жили установить минимальные стандарты, такие как 5000 контрактов дневного объема в контрактном месяце, когда мы хотим торговать, плюс 20000 совокупного открытого интереса (за все контрактные месяцы). Если вы трейдер, предпочитаю­щий крупные объемы, или профессиональный консультант, вы, без сомнения,

захо­тите поднять эти минимумы еще выше. Мы предлагаем использовать объем наряду с открытым интересом, потому что часто большой открытый интерес может появ­ляться в результате продолжительных длинных позиций и хеджирования. Из-за своей неактивности этот открытый интерес немного прибавляет к ежедневной лик­видности (Смотрите рис. 1-1). Компьютерные данные, показанные в этой таблице, позволяют легко отследить объем и открытый интерес.

Теперь у нас все еще остается другая проблема, которую надо решить перед вхождением. Мы должны защитить себя от больших потерь путем задания оста­новки потерь.

Суждение задним числом может иногда быть полезным инструментом в оп­ределении точек остановок. Джон Свини, бывший редактор журнала "Техничес­кий анализ акций и товаров" (John Sweeney, Technical Analysis of Stocks and Commodities), предложил измерение максимально неблагоприятного поведения цены прошлых выигрышных торгов для определения, насколько далеко необходи­мо было отодвигать точку остановки с тем, чтобы оставить все выигрышные торги и убрать проигрышные. Этот метод имеет свои достоинства, если вы аккуратно сравните худшие результаты, которые должны включать анализ воздействия более свободных остановок на все проигрышные торги. Возможно, вам было бы лучше поставить остановки поближе и пропустить некоторые прибыльные торги. Также помните: что этот метод - суждение задним числом, что совершенно не допускает изменений в устойчивости, которые с большой вероятностью возникнут в буду­щем. Также важно держать ваши остановки за границами будущей случайности, а не той, что была в прошлом. Однако, если вы верите в то, что будущее с большой вероятностью близко воспроизводит прошлое, подход Свини имеет смысл и, воз­можно, становится лучше всех методов, которые мы рассмотрели.

В дополнение к ликвидности нам также нужно рассмотреть другие важные свойства контракта, такие как историческую волатильность и доступность точных фундаментальных и технических данных. Рынки, имеющие в своей истории тренды широкого размаха, были бы предпочтительнее тихих узких рынков с редко выпа­дающей возможностью существенного дохода даже при условии наличия у нас точ­ных данных. Свободный доступ к точным и актуальным фундаментальным и тех­ническим данным является необходимым условием даже тогда, когда мы не используем данные в нашем собственном анализе. Тот факт, что такие данные дос­тупны, привлечет других трейдеров и увеличит ликвидность рынка.