Мировая валютная система развивалась в зависимости от условий функционирования мирового хозяйства и прошла три этапа развития.
Первая мировая валютная система была системой золотого стандарта (золотомонетного стандарта). Золотой стандарт возник в 1867 г., когда Парижское соглашение признало золото единственным платежным средством в международных отношениях.
Золотой стандарт означает принятие золота в качестве основы сопоставления национальных валют.
Система золотого стандарта предполагала фиксированный валютный курс. Для ее существования необходимы три основных условия:
- установление золотого содержания национальной денежной единицы;
- поддержание соотношения между запасами золота и денежным предложением в стране;
- свободный экспорт и импорт золота.
Стоимость денежной единицы – доллара, марки, фунта стерлингов, франка и др. – официально приравнивается к определенному весовому количеству золота. Бумажные деньги (банкноты) обмениваются на золото по установленному курсу.
В международных операциях роль мирового стандарта выполняло золото, золотые монеты и слитки определенной пробы и веса. Тем самым гарантировались устойчивость и надежность системы международных расчетов.
Проблема заключалась в том, чтобы постоянно обеспечивать строгое соотношение между золотом и деньгами, выпускаемыми банками. Это достигалось путем регулирования учетной ставки или валютного курса и обменными операциями на мировом рынке. Золото и товары свободно пересекали границы, и автоматически складывались мировые цены.
Преимущества золотого стандарта:
- стабильные валютные курсы, которые способствовали расширению международной торговли за счет снижения неопределенности и риска;
- автоматическое выравнивание дефицитов платежных балансов стран. Дефицит платежного баланса покрывался золотом, что вело к оттоку золота из страны, либо покрывался за счет переливов краткосрочного капитала. Последствием этого было уменьшение количества денег в стране, снижение платежеспособного спроса и в итоге – снижение цен. Таким образом, перелив золота из одной страны в другую, а также перелив краткосрочного капитала автоматически корректировали состояние платежного баланса.
Недостатки золотого стандарта:
- экономическое развитие страны оказывалось в зависимости от состояния платежного баланса;
- необходимость постоянной макроэкономической подстройки, что часто сопровождалось безработицей, сокращением доходов, с одной стороны, и инфляцией – с другой;
- зависимость денежной массы от добычи золота, необходимость в достаточном золотом запасе страны для обеспечения фиксированных валютных курсов.
Вторая мировая валютная система. В начале ХХ в. возникли трудности в использовании золотого стандарта, усиленные Первой мировой войной, в результате чего возник золотодевизный стандарт.
Первый вариант золотодевизного стандарта – золотослитковый стандарт – был основан на золоте и ведущих валютах (фунте стерлингов, долларе США, франке). Он был принят на Генуэзской международной конференции в 1922 г.
Девизы – это иностранная валюта стран, обладавших значительными золотыми запасами, разменная на золото.
Золотослитковый стандарт применялся в странах, обладавших значительным золотым запасом (Франция, Великобритания) и действовал до мирового экономического кризиса 1929 г. Золотые монеты не имели свободного хождения и свободно не чеканились. Обмен банкнот осуществлялся при предъявлении определенной суммы только на золотые слитки.
В 1944 г. в результате договоренности была принята Бреттон-Вудская валютная система (золотодолларовый стандарт). Она предусматривала золотодевизный стандарт, основанный на золоте и резервной валюте – долларе США.
Золотодолларовый стандарт – размен национальных банкнот не на золото, а на девизы, т.е. иностранную валюту других стран, разменную на золото. При этом только одна единственная валюта — доллар США — сохранила связь с золотом. Курс доллара на длительное время был зафиксирован на уровне 35 долл. за 1 тройскую унцию золота (31,1035 грамм).
На Бреттон-Вудской международной конференции в 1944г. были разработаны и подписаны соглашения о создании Международного валютного фонда и о принципах построения валютной системы. Международный валютный фонд (МВФ) – организация для регулирования валютных отношений на межправительственном уровне, обеспечения стабильности валютной системы.
Особенность золотодолларового стандарта состояла в том, что он был установлен лишь для центральных банков и правительственных учреждений других стран.
В связи с сокращением золотых запасов правительство США с 1971г. официально прекратило продажу золотых слитков на доллары, и золотодолларовый стандарт прекратил свое существование.
Кризис Бреттон-Вудской валютной системы. Ямайские соглашения
С конца 60-х годов наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире.
Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы. Эти причины можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов:
1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста.
2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».
3. Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно Великобритании, США) и активное сальдо других (ФРГ, Японии) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.
4. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесцениванию национальных валют – доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-Вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.
Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на золото пришло в противоречие с возможностью США выполнять это обязательство. Их внешняя краткосрочная задолженность увеличилась в 8,5 раза за 1949-1971 гг., а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием американской политики «дефицита без слез» явился подрыв доверия к доллару.
Специальные права заимствования (СДР)
В 1969 году МВФ в поддержку Бреттонвудской системы фиксированных обменных курсов создал и ввел СДР (специальные права заимствования).
СДР представляют собой международный резервный актив, и они дополняют официальные резервы государств-членов МВФ. Стоимость СДР основана на корзине из четырех ключевых международных валют, и СДР могут обмениваться на свободно используемые валюты.
Страны нуждались в официальных резервах — в золоте и широко признаваемых иностранных валютах, которые при необходимости могли бы использоваться для покупок национальной валюты на валютных рынках в целях поддержания обменного курса. Однако объемы международного предложения двух важнейших резервных активов — золота и долларов США — оказались недостаточными для обеспечения происходившего расширения мировой торговли и развития финансового сектора. Поэтому международное сообщество решило создать под эгидой МВФ новый международный резервный актив.
Однако всего несколько лет спустя Бреттонвудская система распалась, и основные валюты перешли на режим плавающего обменного курса. Кроме того, развитие международных рынков капитала облегчало заимствование средств кредитоспособными правительствами. Эти два обстоятельства ослабили потребности в СДР.
Изначально стоимость СДР была определена эквивалентной 0,888671 грамма чистого золота, что в то время было также эквивалентно одному доллару США. Однако после распада Бреттонвудской системы в 1973 году стоимость СДР была определена как основывающаяся на корзине валют. В настоящее время она состоит из евро, японской иены, фунта стерлингов и доллара США. Стоимость СДР в долларах США определяется ежедневно и публикуется на веб-сайте МВФ. Она рассчитывается как совокупная стоимость определенных сумм четырех валют корзины в долларах США, устанавливаемая на основе обменных курсов, которые ежедневно котируются в полдень на Лондонской бирже.
Помимо его роли как дополнительного резервного актива, СДР служит расчетной единицей МВФ и некоторых других международных организаций.
Третья международная валютная система. В 1970-х годах произошло крушение золотого стандарта и Бреттон-Вудской системы. Ее сменила Ямайская международная валютная система (1976 г.), основанная на отмене золотого содержания денежных единиц, всеобщем признании отказа от золотого стандарта и введении плавающих курсов валют. Ямайская валютная система юридически закрепила демонетизацию золота, т.е. золото перестало выполнять функцию мировых денег, оно стало продаваться на рынке по ценам, отражающим спрос и предложение. В настоящее время золото выполняет резервные функции преимущественно в центральных банках, а также у частных лиц. Каждая страна получила право выбирать любой способ установления валютного курса.
Одним из основополагающих принципов Ямайской валютной системы является свободная конвертация - введение свободно плавающих курсов валют, значение которых устанавливается в зависимости от спроса и предложения на валютном рынке.
Решение о свободной конвертации валют было принято странами – участницами Международного валютного фонда (МВФ) в середине семидесятых годов XX века.
