Размещение инвалютных средств фирмой

Размещение инвалютных средств фирмы осуществляется в форме текущих валютных активов (краткосрочных инвестиций) и в форме долгосрочных инвестиций.

Текущие валютные активы фирмы включают:

1. Валютные денежные средства в виде остатков на валютных счетах,

2. Краткосрочные ценные бумаги и срочные депозиты в иностранной валюте,

3. Счета к получению в виде суммы торговых кредитов в иностранной валюте,

4. Запасы в виде реальных текущих активов (сырье, материалы, готовая продукция). приобретенные за иностранную валюту.

Целью управления текущими валютными активами фирмы является обеспечение ее ликвидности.

Эффективное управление текущими активами предполагает ускорение получения и замедление платежей валюты.

Инструменты эффективного управления:

а) использование электронных трансфертов валютных средств,

б) создание в компании "мобилизационного пункта" для того, чтобы покупатели присылали валюту не подразделениям, а в адрес одного почтового ящика на фирме,

в) введение неттинг-системы внутрифирменных платежей (реально переводятся только нетто-суммы, остальное- - взаимозачет),

г) централизация временно свободных валютных средств фирмы. что уменьшает потребности в заимствовании, укрупняет фонды, которые могут быть инвестированы фирмой с целью получения дополнительных доходов.

Эффективное использование текущих активов предполагает формирование оптимального краткосрочного инвестиционного портфеля фирмы.

Краткосрочный инвестиционный портфель фирмы складывается из краткосрочных инструментов денежного рынка и банковских депозитов.

Основные принципы краткосрочного портфельного менеджмента:

1) диверсификация портфеля для снижения валютного риска,

2) частый (ежедневный) пересмотр портфеля,

3) учет степени ликвидности ценных бумаг,

4) осторожность при проведении спекулятивных операций.

Целью долгосрочного инвестирования фирмы является получение дохода на вложенный капитал.

Этот вид инвестирования предполагает:

а) покупку иностранных акций или облигаций,

б) вложения в инвестиционные проекты.

Доход на акции (облигации) принято рассчитывать по формуле:

где - доход на инвестиции в ценные бумаги за 1 период, пересчитанный в отечественную валюту,

S_o - инвалютный курс ценной бумаги в момент покупки,

S₁ - инвалютный курс ценной бумаги в момент продажи,

R - инвалютный купонный или дивидендный доход,

e - процентные изменения в стоимости инвалюты, выраженной в единицах отечественной валюты.

Пример. Первоначальная цена иностранной облигации - FC 100, купонный доход - FC 10, цена облигации на момент погашения - FC 102, а инвалюта FC за период подорожала на 3% против отечественной валюты (HC). Тогда общий доход в отечественной валюте составит:

Оценка эффективности инвестиционных проектов осуществляется путем определения нетто приведенной стоимости за вычетом первоначальных инвестиционных расходов по проекту (кумулятивной стоимости).

где NPV - кумулятивная нетто-стоимость.

I₀ - первоначальные денежные инвестиции,

NCF - нетто-денежные потоки в период времени t,

R - ставка дисконтирования,

n - инвестиционный горизонт.

Проекты, имеющие положительную кумулятивную нетто-стоимость принимаются к дальнейшему рассмотрению.

Пример. Требуемый объем инвестиций по годам составляет:

0-ой год - 100 млн. $,

1-ый год - 20 млн. $,

2-ой год - 55 млн. $,

3-ий год - 55 млн. $.

R = 10%. Тогда:

NPV = -100 + (100х1 + 20х 0,9091 + 55х0,8264 + 55х0,7513) = 4,95 (млн. $)

Вывод - проект принимается к дальнейшему рассмотрению.