Метод прямой капитализации предполагает определение стоимости объекта недвижимости и производится путем одного математического действия, при котором используется ставка капитализациидохода за один год. Но денежные потоки от владения недвижимостью могут быть неравномерными и ставки капитализации их также могут быть различными. В этом случае для определения текущей стоимости необходимо дисконтировать каждый денежный поток. Данный подход носит название «метод капитализации дохода» или «метод дисконтирования денежного потока».
Метод представляет собой способ конвертации будущих выгод от владения недвижимостью в ее текущую стоимость. Выгоды включают:
• периодические денежные потоки от эксплуатации недвижимости (N01) и дополнительные чистые денежные потоки без амортизации и налогов;
• денежный поток от продажи объекта в конце периода владения за выче том издержек на оформление сделки.
Определяющим моментом в методе дисконтирования денежных потоков является выбор соответствующих ставок капитализации. Это должно происходить на основе детального исследования и анализа рынка.
Пример: Офисное помещение выставлено на продажу за 42 млн. рублей. Площадь здания 2500 м2. На момент продажи здание арендуется надежным арендатором, который выплачивает арендную плату из расчета 4000 руб. в год за 1 м2 и принимает на себя постоянные и переменные расходы по содержанию здания. Срок аренды истекает через 2 года, и арендатор планирует освободить здание.
Здание после освобождения целесообразно отремонтировать, на ремонт отводится 3 месяца и планируется затратить 12 млн. руб. Арендная плата возрастет до 8000 руб. за 1 м . Операционные расходы на содержание зданий подобной серии составляют не менее 35 % от собираемой арендной платы. Ожидаемый рост арендной платы, начиная с 4 года эксплуатации, 10 % в год. Ожидаемые потери арендной платы 10 %. Ставка дисконта 20 % годовых. В конце 6 года объект предполагается продать за 48 млн. руб. Есть ли смысл вкладывать деньги в проект?
Решение:
1. Определяем текущую стоимость денежного потока от эксплуатации здания.
Год
Потенциаль-
Поте-
Реаль-.
Операцион-
Расхо-
Денеж-
Текущая
ный годовой
ри,
НЫЙ ГО-
ные расходы,
ды на
ный ПО-
СТОИ-
доход, тыс.
%
ДОВОЙ
тыс. руб.
ремонт,
ТОК, тыс.
МОСТЬ
руб.
ДОХОД,
тыс.
руб.
денеж-
тыс. руб.
руб-
ного
потока,
тыс.
руб.
-
-
-
8333,3
-
-
-
6944,4
-3225
-1866?3
-
6206,6
-
5689,4
8385,3
-
15572,7
5215,3
Итого
X
X
X
X
X
X
30522,7
2. Определяем текущую стоимость предполагаемой перепродажи в конце 6 года:
48000 тыс. руб.хО,3349- 16075,2 тыс. руб. 3. Определяем текущую стоимость объекта на момент оценки: 16075, 2 тыс. руб. + 30522,7 тыс. руб. = 46597,7 тыс. руб. Вывод: оценочная стоимость здания выше продажной цены, поэтому есть смысл вкладывать средства в проект.
Основные этапы и структурные элементы психолого-педагогического исследования
1. Общая характеристика и этапы научного исследования.
2. Основные элементы психологического исследования.
Прежде всего, необходимо определить, что такое научное исследование.
Общее определение: целенаправленное познание, процесс выработки новых научных знаний, которые могут быть представлены в виде системы понятий, законов и теорий.
Частное определение: система логически последовательных теоретических, методических и организационно-технических процедур, связанных между собой целью получения достоверных данных об изучаемых явлениях и процессах в определенной области знаний (или на стыке нескольких областей знаний).
Цель – это всегда получение нового знание. Способ получения – целенаправленное познание: система логически последовательных процедур (этапы научного исследования).
Психологическое исследование, при всей его научной специфике; может быть подведено под общую схему эмпирических исследований.
Любое научное исследование проводится для того, чтобы преодолеть определенные трудности в процессе познания новых явлений, объяснить ранее неизвестные факты или выявить неполноту старых способов объяснения новых фактов.
Под психолого-педагогическим исследованием понимается система логически последовательных теоретических, методических и организационно-технических процедур, связанных между собой целью получения достоверных данных (психолого-педагогической информации) об изучаемых психологических явлениях и характеристиках основных субъектов образовательного процесса в учебном заведении, источниках личностных, деятельностных и коллективно-групповых проблем.
Этапы психолого-педагогического исследования - комплекс процедур, составляющих стадии реализации его целей и задач.
Выделяются два вида этапов:
а) этапы логического плана, отражающие последовательность выполнения стратегических задач исследования;
б) организационно-процедурные этапы, определяющие ход выполнения тактических задач, взаимодействия с изучаемым объектом, действий с данными об изучаемом объекте.
Все этапы имеют относительную временную последовательность, вместе с тем они могут чередоваться, обеспечивая непрерывность исследовательского процесса.
Основные этапы реализации логического плана исследования:
- проблемно-поисковый: сбор информации для описательных гипотез;
- экспериментальный: доказательство гипотез о причинных зависимостях;
- конструктивно-практический: создание проекта (практических рекомендаций) по совершенствованию объекта.
Организационно-процедурные этапы исследования:
а) Подготовительный: разработка программы, методики; опpеделение основных эмпиpических объектов исследования (выбоpка); организационно-подготовительные работы; пpоба (пилотаж) методики, ее доpаботка, пpовеpка надежности.
б) Оперативный: сбор информации, консультации, экспериментирование, контpоль надежности и достовеpности получаемых данных.
в) Результирующий: логическая и количественная обработка данных, их анализ, обобщение информации, интерпретация результатов, выводы, разработка практических рекомендаций, составление отчета.
С учетом вышесказанного обозначим основные этапы психолого-педагогического исследования.