Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную производственную, сбытовую. Чем быстрее оборачивается капитал, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же его сумме за определенный период времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.
Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, т.к. обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости капитала ведет к ухудшению финансовых результатов и «проеданию» капитала.
Следовательно, основными направлениями повышения эффективности использования капитала являются ускорение движения капитала на всех стадиях кругооборота и максимизация его отдачи, т.е. увеличение суммы прибыли на один рубль капитала (рентабельность капитала)
Доходность (рентабельность) капитала – отношение суммы брутто-прибыли к среднегодовой сумме совокупных активов.
В зависимости от того с чьих позиций оценивается деятельность предприятия существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала:
1. Рентабельность совокупного капитала определяют отношением общей суммы брутто-прибыли к средней сумме совокупных активов предприятия за отчетный период:
ВЕР = Б-П / А * 100.
Факторная модель данного показателя можно представить как:
ВЕР = W* Rоб* Коб, где ,
где W - отношение брутто-прибыли к операционной прибыли;
Rоб - рентабельность оборота (отношение прибыли от реализации продукции к выручке);
Коб - коэффициент оборачиваемости капитала (отношение выручки от реализации продукции к средней сумме совокупного капитала).
2. Рентабельность капитала с позиции собственников и кредиторов определяют как отношение чистой прибыли к средней сумме совокупных активов предприятия:
ROA = ЧП / А * 100.
3. Рентабельность собственного капитала определяют как отношение чистой прибыли к средней сумме собственного капитала за период:
ROE = ЧП / СК * 100.
4. Рентабельность акционерного капитала:
RАК = (ЧП – Дивиденды по привилегированным акциям) / Акционерный капитал по обыкновенным акциям * 100.
5. Рентабельность операционного капитала:
ROK = Сумма операционной прибыли (Преал) / Средняя сумма операционного капитала за период * 100..
В состав операционного капитала не включают основные средства непроизводственного назначения, неустановленное оборудование, остатки незавершенного капитального строительства, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, ссуды для работников предприятия и т.д.
В процессе анализа необходимо изучить динамику показателей рентабельности капитала, установить тенденции их изменения, провести межхозяйственный сравнительный анализ их уровня с целью более полной оценки эффективности работы предприятия и поиска резервов ее повышения.
Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости капитала предприятия).
Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, а также основного и оборотного капитала.
Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:
- коэффициент оборачиваемости (Коб);
- продолжительность одного оборота (Поб).
Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько оборотов сделал капитал за отчетный период:
Коб = В / KL.
Обратный показатель называется капиталоемкостью:
Кё = KL / В.
Продолжительность оборота капитала:
Поб = KL * Д / В.
Продолжительность оборота капитала неодинакова в различных отраслях. Это во многом зависит от производственного цикла и процесса обращения товаров. В сельском хозяйстве процесс производства весьма длительный.
Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.
Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением оборачиваемости (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:
+/- Э = Выручка от реализации фактическая / Дни периода * DПоб.
Изменение суммы прибыли за счет изменения коэффициента оборачиваемости можно представить как:
D П = DКоб * Rоб 0 * KL1
В заключение анализа разрабатывают мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала. Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:
1. Сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, семян, удобрений, повышение уровня и качества кормления животных, механизация и автоматизация производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия и т.д.);
2. Улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;
3. Ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;
4. Сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности.
Тема 8. Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Диагностика вероятности банкротства.
1. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.
