Господа студенты, вашему вниманию предлагается не учебное пособие, а текст лекций, прочитанных преподавателями кафедры. Набор текста и правка может не соответствовать типографским стандартам. Будем признательны за обнаруженные опечатки и ошибки.
Редакционно-издательский центр Академии управления при Президенте Республики Беларусь. Лицензия ЛВ №334 от 22.10.98.
Отпечатано в редакционно-издательском центре Академии управления при Президенте Республики Беларусь с оригинал-макета заказчика.
220007, г. Минск, ул. Московская, 17.
Кафедра экономико - математических методов и моделей
Оценка и анализ рисков
Текст лекций и пояснения к решению задач
Для студентов 5 курса по специальности «финансовый менеджмент»
Москва 2002
Содержание
Тема 1. Риск как экономическая категория, его сущность................................................ 3
1.1. Понятие риска.......................................................................................................................................................... 3
1.2. Причины возникновения экономического риска.................................................................................... 4
1.4. Управление риском................................................................................................................................................ 9
Тема 2. Количественные характеристики и схемы оценки рисков в условиях неопределенности................................................................................................................................................. 12
2.1. Матрицы последствий и матрицы рисков................................................................................................ 12
2.2. Анализ связанной группы решений в условиях полной................................................................... 13
3.3. Комбинации ожидаемого значения и дисперсии как критерий риска..................................... 23
3.4. Коэффициенты риска и коэффициенты покрытия рисков................................................................ 31
Тема 4. Задачи формирования портфелей ценных бумаг.................................................. 32
4.1. Основные характеристики портфеля ценных бумаг.......................................................................... 32
4.2. Постановка задачи об оптимальном портфеле.................................................................................... 36
4.3. Формирование оптимального портфеля с помощью ведущего фактора финансового рынка. 40
4.4 Многофакторные модели. Теория арбитражного ценообразования......................................... 52
4.5 Пояснения к решению задачи 1 средствами EXCEL Задача Марковица о формировании портфеля заданной доходности с учетом ведущего фактора.................................................................................. 54
Задания для аудиторной работы с применением ПЭВМ........................................................ 64
Список литературы................................................................................................................................................ 65
Тема 1. Риск как экономическая категория, его сущность
Понятие риска. Причины возникновения экономического риска. Классификация рисков. Управление риском
В условиях рыночных отношений большинство управленческих решений принимается в условиях риска. Это связано с отсутствием полной информации, наличием противоборствующих тенденций, элементами случайности и т.д. Таким образом, проблема оценки и учета экономического риска приобретает самостоятельное значение как часть теории и практики управления.
Бизнес невозможен без риска. Чтобы выжить и развиваться в условиях рыночных отношений, нужно решаться на внедрение технических новшеств, на смелые, неординарные решения, а это усиливает риск.
Отсюда следует, что предпринимателю надо не избегать риска, а уметь оценивать степень риска и уметь управлять риском, чтобы уменьшить его.
В настоящее время не существует однозначного толкования термина "риск". Наиболее широко распространено суждение о риске как о возможности опасности или неудаче. Финансовый риск – это вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.
Функционированию и развитию многих экономических процессов присущи элементы неопределенности. Это обуславливает появление ситуаций, не имеющих однозначного исхода (решения). Если существует возможность качественно и количественно определять степень вероятности того или иного варианта, то это будет ситуация риска.
Отсюда следует, что рискованная (рисковая) ситуация связана со статистическими процессами и ей сопутствуют три условия:
1) наличие неопределенности;
2) необходимость выбора альтернативы;
3) возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.
Можно выделить следующие основные черты риска:
- противоречивость;
- альтернативность;
- неопределенность.
Противоречивость риска проявляется в том, что, с одной стороны, он обеспечивает осуществление инициатив, новаторских идей, экспериментов, т.е. ускоряет общественный и технический прогресс. С другой стороны, риск ведет к авантюризму, волюнтаризму, торможению социального прогресса в тех случаях, когда альтернатива в условиях риска выбирается без должного учета объективных закономерностей развития явления.
Альтернативность связана с необходимостью выбора из нескольких возможных вариантов решения. Там, где нет выбора, не возникает рискованная ситуация, нет и риска. В зависимости от конкретного содержания ситуации риска альтернативность разрешается различными способами. В простых ситуациях выбор осуществляется на основании прошлого опыта и интуиции, в сложных ситуациях необходимо использование специальных методов и методик.
Существование риска непосредственно связано с неопределенностью, которая неоднородна по форме проявления и по содержанию. Риск является одним из способов "снятия" неопределенности, которая представляет собой незнание достоверного, отсутствие однозначности. Для снятия неопределенности необходимо изучать источники риска.
1/16.