Чувствительность инвестиционных решений предпринимателей определяет высокую нестабильность инвестиций. Это основная особенность инвестиций как элемента совокупных расходов, что обуславливает не только экономический рост, но и циклические колебания в экономике.
M = 1 / MPS, (14)
Последнее выражение для расчета мультипликатора можно получить, используя равенства (1), (3), (6), (9).
Так как совокупные доходы в рассматриваемой модели равны совокупным расходам, то Y = C + I, а прирост дохода равен сумме прироста потребления и инвестиций: DY = DС + DI. Используя формулу предельной склонности к потреблению, получим DС = DY ´ MPC. Подставив полученное выражение DС в предыдущее равенство, получим: DY = DY ´ MPC + DI. Отсюда DY ´ (1 – MPC) = DI. И, наконец: DY / DI = 1/ (1 – MPC) или DY / DI = 1/ MPS.
Следует заметить, что в принципе мультипликационный эффект могут вызывать любые автономные затраты, а не только инвестиции. Речь идет об изменении величин автономного потребления, государственных закупок, экспорта. В таком случае говорят о мультипликаторе затрат. Он рассчитывается как отношение прироста национального дохода к изменениям всех автономных затрат, вызвавших прирост дохода.
Мультипликатор выражает лишь прямую связь между инвестициями и доходом. Однако в экономике может наблюдаться и обратное воздействие, при котором рост дохода порождает дальнейшее увеличение инвестиций.
2) Индуцированные (производные) инвестиции (IИ) – инвестиции, порождаемые ростом совокупного дохода. Появление индуцированных инвестиций вызвано увеличением спроса на товары и услуги, в производстве которых эти инвестиции и используются (рис. 6).
Американский экономист Джон Морис Кларк (1884-1963), активно изучавший проблему экономических циклов, полагал, что возрастание спроса на предметы потребления порождает цепную реакцию, ведущую к многократному увеличению спроса на оборудование и машины, то есть индуцированным инвестициям. Эта закономерность, являвшаяся, по мнению Кларка, ключевым моментом процесса циклического развития, была определена им как «эффект акселератора» (англ. accelerator – ускоритель).
Акселератор – это коэффициент, характеризующий количественное отношение прироста инвестиций текущего периода к приросту дохода прошлого периода:
v = It / (Yt-1 – Yt-2), (15)
где t – текущий период; (t-1), (t-2) – предшествующие годы.
Еще раннее французский экономист Альбер Афтальон для объяснения эффекта акселератора приводил сравнение экономики с печью. Печь сначала загружают топливом (углем или дровами). Поскольку сгорание происходит постепенно, то помещение какое-то время нагревается медленно, и печь все больше и больше загружается топливом. Аналогично в экономике. Для достижения желаемого уровня производства при возрастающем спросе на товары и услуги резко увеличиваются инвестиции в той сфере, где изготавливаются инвестиционные блага (средства производства), необходимые для изготовления этих товаров и услуг. Через некоторое время, как рассуждал Афтальон, в помещении устанавливается нормальная температура, но печь продолжает отдавать все больше и больше тепла и, скорее всего, через некоторое время жара станет невыносимой. Если провести параллели, то в экономике всякий возрастающий спрос на товары и услуги способен вызвать гораздо более значительное увеличение спроса на производственные фонды, что ведет к росту производства.
Связь между объемом инвестиций и реальной ставкой процента называют функцией инвестиций – I = I (r) (рис. 7).
Связь между изменением объема инвестиций и изменением реальной ставки процента определяется субъективным фактором – предельной склонностью предпринимателей к инвестированию (MPI):
MPI = DI / Dr, (16).
С учетом данного параметра функция инвестиций может быть записана в виде:
I = I0 + MPI ´ r, (17)
Предельная склонность к инвестированию является изменчивым параметром, так как на ее значение влияют не только динамика процентных ставок, но и ожидания самих предпринимателей (ожидания прибыли, роста цен, изменений экономической конъюнктуры и т.д.).
После подробного рассмотрения потребления, сбережения и инвестиций вернемся к равенству S = I, выполнение которого является условием равенства совокупных доходов и совокупных расходов, и, соответственно, макроэкономического равновесия в изучаемой модели.
По мнению классиков, процентная ставка является тем фактором, который позволяет быстро сбалансировать сбережения и инвестиции (рис. 8). Функция сбережений (в данном случае по процентной ставке) является восходящей, так как повышение процентной ставки по банковским вкладам или ценным бумагам является главным фактором, который усиливает сберегательную активность. Если процентная ставка возрастает, то домашние хозяйства начинают относительно больше сберегать и меньше потреблять из каждой дополнительной единицы дохода. Рост сбережений домашних хозяйств со временем приводит к снижению цены кредита, что обеспечивает рост инвестиций.
Согласно кейнсианской теории влияние ставки процента вторично и играет относительно небольшую роль по отношению к воздействию дохода на потребление и сбережения. Процентная ставка в какой-то степени определяет уровень инвестиций, но это – лишь один из факторов инвестиционной активности. Мощным фактором их изменения являются ожидания (в том числе инфляционные). Ставка процента учитывается в планах инвестиций, но она является не единственным и не главным фактором. Кроме того, что динамика сбережений и инвестиций зависит от разных факторов, еще одной причиной их несоответствия является то, что сберегают домохозяйства, а инвестируют фирмы, то есть разные экономические агенты и, как мы установили, по разным мотивам. В результате желаемые разными субъектами уровни сбережений и инвестиций вполне могут не соответствовать друг другу, их связь не является автоматической, что порождает колебания общего объема производства, занятости, общего уровня цен.
Рассмотрим взаимодействие сбережений и инвестиций более подробно (для упрощения примем I = const – есть только автономные инвестиции) (рис. 9).
Пересечение этих прямых в точке Е – это точка, в которой достигается макроэкономическое равновесие. Это равновесие крайне неустойчиво, поскольку I и S определяются различными обстоятельствами. Отсутствие равновесия между сбережениями и инвестициями может привести к двум отрицательным для экономики эффектам.
1) S < I – сбережения (AY1) меньше инвестиций (NY1).
В этом случае возникает инфляционный разрыв, так как:
а) чем меньше сбережения, тем большую часть своего дохода население направляет на потребление, и тем выше спрос на товары и услуги;
б) низкий уровень сбережений ограничивает возможности фирм достичь планируемого уровня инвестиций и расширить производство.
В итоге фирмы не могут ответить на рост спроса увеличением производства и предложения товаров и услуг, что оказывает повышательное давление на цены и стимулирует инфляционный процесс.
2. S > I – сбережения (BY2) больше инвестиций (MY2).
В этом случае возникает дефляционный (рецессионный) разрыв, так как:
а) большие сбережения означают низкие текущие расходы населения на товары и услуги;
б) невысокий уровень спроса формирует пессимистические ожидания предпринимателей и снижает склонность к инвестированию.
В итоге сокращается производство, наступает экономический спад и растет безработица.
Только в точке Е достигается макроэкономическое равновесие, то есть такой оптимальный объем ВНП = YE. В этой точке нет ни перепроизводства, ни дефицита товаров. Однако и эта точка будет характеризовать оптимальный объем производства только в том случае, если ему соответствует полная занятость и полное использование всех других факторов производства. Но в кейнсианской теории макроэкономическое равновесие может достигаться на горизонтальном отрезке кривой совокупного предложения, где равновесный объем производства меньше оптимального.
Кроме того, Дж. М. Кейнс пришел к выводу, что в странах, достигших высокой стадии экономического развития, стремление сберегать будет опережать стремление инвестировать, причем наращивание сбережений не делает общество богаче. Дело в том, что увеличение сбережений означает сокращение текущего потребления. Поставленная на рынок продукция не находит своего покупателя, происходит затоваривание складов. Такая ситуация не способствует новым инвестициям. В итоге спад инвестиционной активности неизбежно оборачивается сокращением национального дохода, а значит не только потребления, но и в еще большей степени сбережения (при деинвестировании экономики эффект мультипликатора действует в обратном направлении – объем производства, уровень занятости и доходов сокращается в большей степени, чем объем инвестиций). В этом и состоит парадокс бережливости.
2) Индуцированные (производные) инвестиции (IИ) – инвестиции, порождаемые ростом совокупного дохода. Появление индуцированных инвестиций вызвано увеличением спроса на товары и услуги, в производстве которых эти инвестиции и используются (рис. 6).
Связь между объемом инвестиций и реальной ставкой процента называют функцией инвестиций – I = I (r) (рис. 7).
По мнению классиков, процентная ставка является тем фактором, который позволяет быстро сбалансировать сбережения и инвестиции (рис. 8). Функция сбережений (в данном случае по процентной ставке) является восходящей, так как повышение процентной ставки по банковским вкладам или ценным бумагам является главным фактором, который усиливает сберегательную активность. Если процентная ставка возрастает, то домашние хозяйства начинают относительно больше сберегать и меньше потреблять из каждой дополнительной единицы дохода. Рост сбережений домашних хозяйств со временем приводит к снижению цены кредита, что обеспечивает рост инвестиций.
Согласно кейнсианской теории влияние ставки процента вторично и играет относительно небольшую роль по отношению к воздействию дохода на потребление и сбережения. Процентная ставка в какой-то степени определяет уровень инвестиций, но это – лишь один из факторов инвестиционной активности. Мощным фактором их изменения являются ожидания (в том числе инфляционные). Ставка процента учитывается в планах инвестиций, но она является не единственным и не главным фактором. Кроме того, что динамика сбережений и инвестиций зависит от разных факторов, еще одной причиной их несоответствия является то, что сберегают домохозяйства, а инвестируют фирмы, то есть разные экономические агенты и, как мы установили, по разным мотивам. В результате желаемые разными субъектами уровни сбережений и инвестиций вполне могут не соответствовать друг другу, их связь не является автоматической, что порождает колебания общего объема производства, занятости, общего уровня цен.