На основі вихідних даних щодо суми кредиту, вартості кредиту та кількості років необхідно розрахувати щорічні платежі і заповнити таблицю 4.4. Погашення кредиту здійснюється щорічно однаковими сумами.
Методика виконання розрахунків, розрахунок середньозваженої вартості капіталу та складання графіку обслуговування боргу наведена в навчальному посібнику: Коваленко Л.О. Фінансовий менеджмент: [навч. посібник] / Л.О. Коваленко, Л.М. Ремньова. – [3-тє вид.]. – К.: Знання, 2008. – 456 с. (розділ 7).
Таблиця 4.4
Графік погашення боргу по довгостроковому кредиту
| Рік
| Сума виплат
| Відсотки за кредит
| Погашення основної суми боргу
| Залишок основного боргу на кінець року
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3-й етап. Прогноз прибутку.
Мета прогнозу чистого прибутку – визначити річні фінансові результати від реалізації інвестиційного проекту.
Процентні витрати враховуються в складі валових витрат при прогнозуванні прибутку, а погашення основної суми боргу враховується при прогнозуванні грошових потоків.
Методика виконання прогнозних розрахунків:
а) Змінні витрати:
б) Щорічні амортизаційні виплати – спосіб нарахування прямолінійний:
(4.1)
в) Прибуток до виплати відсотків і податку на прибуток – визначається за допомогою прибутковості продаж:
(4.2)
Пд = РП ´ Рп (4.3)
г) Постійні витрати (за мінусом амортизації визначаються по залишковому принципу)
Таблиця 4.5
Прогноз чистого прибутку від реалізації проекту (млн. грн.)
| Показники
| Роки
|
| 1-й
| 2-й
| 3-й
| 4-й
| 5-й
| 6-й
|
| Виручка без ПДВ
|
|
|
|
|
|
|
| Змінні витрати
|
|
|
|
|
|
|
| Постійні витрати
|
|
|
|
|
|
|
| % за кредит
|
|
|
|
|
|
|
| Прибуток до оподаткування
|
|
|
|
|
|
|
| Податок на прибуток
|
|
|
|
|
|
|
| Чистий прибуток
|
|
|
|
|
|
|
| Виплати дивідендів
|
|
|
|
|
|
|
| Прибутковість продаж, %
|
|
|
|
|
|
|
4-й етап. Прогноз балансу інвестиційного проекту.
Мета прогнозного балансу – ув'язати по роках напрямки використання коштів з джерелами їх фінансування (визначити склад і структуру активів і пасивів проекту).
Для прогнозування балансу вибирається наступна укрупнена схема.
Таблиця 4.6
Схема прогнозного балансу
| Найменування статті
| Умовне позначення
|
| Активи
|
| Основні засоби (початкова вартість)
| ОЗ
|
| Акумульована амортизація
| Аа
|
| Основні засоби (залишкова вартість)
| ОЗз
|
| Оборотні кошти – всього, в т.ч.:
| ОК
|
| Товарно-матеріальні запаси
| ТМЗ
|
| Дебіторська заборгованість
| ДЗ
|
| Грошові кошти
| ГК
|
| Активи – всього
| А
|
| Зобов'язання і капітал
|
| Статутний фонд (звичайні акції)
| СФ
|
| Нерозподілений прибуток
| НП
|
| Довгостроковий банківський кредит
| ДК
|
| Кредиторська заборгованість
| КЗ
|
| Зобов'язання і капітал – всього
| П
|
Пояснення до розрахунку окремих статей балансу
а) Статутний фонд береться на рівні власного капіталу. Ця величина не змінюється по роках.
б) НПк = НПп + ЧП – ВД (4.4)
НП1 = ЧП1 - ВД1 (4.5)
в) Величина довгострокового кредиту береться з графіку погашення боргу (кінцевий баланс боргу)
г) Розрахунок кредиторської заборгованості здійснюється, виходячи з припущення незмінної оборотності кредиторської заборгованості на протязі всього інвестиційного проекту.
КЗ = ВР / Окз (4.6)
д) Сумарне значення пасиву балансу розраховується шляхом сумування всіх зобов'язань і капіталу:
П = СФ + НП + ДК + КЗ (4.7)
е) Дебіторська заборгованість розраховується аналогічно КЗ:
ДЗ = ВР / Одз (4.8)
є) Товарно-матеріальні запаси розраховуються аналогічно, але замість виручки від реалізації використовується собівартість реалізованої продукції.
СВ = ЗВ + ПВ +А (4.9)
ТМЗ = ВР / Отмз (4.10)
ж) Вартість основних засобів в перший рік проекту розраховується як величина основних засобів за мінусом амортизації.
Кожний наступний рік величину річної амортизації слід додавати і відображати по статті “Акумульована амортизація”. Основні засоби по залишковій вартості знаходяться шляхом віднімання від початкової вартості основних засобів накопиченої амортизації.
з) Останніми визначаються грошові кошти. Так як сумарні активи дорівнюють пасивам (А = П), серед активних статей невідомим залишається лише значення грошових коштів проекту. Тому спочатку потрібно визначити сумарне значення оборотних коштів, а після цього визначити величину грошових коштів.
ОК = А – ОЗз (4.11)
ГК = ОК – ДЗ – ТМЗ (4.12)
Якщо ГК< 0, потрібно вносити зміни в проект:
1) прискорити оборотність ТМЗ, ДЗ;
2) уповільнити оборот КЗ.
Якщо ГК > 0, слід звернути увагу на розмір грошей на рахунку. Якщо він більше 10% від валюти балансу, вважається, що гроші використовуються неефективно. Можна частину грошових коштів покласти на депозит або кпити державні облігації на строк не більше 12 місяців. Тоді в активі балансу з'являється стаття “Поточні фінансові інвестиції”, а звіті про фінансові результати – “Дохід від фінансових інвестицій”.
Складемо підсумкову таблицю за спрощеною схемою (без інвестування частини грошових коштів в цінні папери).
Таблиця 4.7
Прогноз балансу проекту (млн. грн.)
| Показники
| Роки
|
| 1-й
| 2-й
| 3-й
| 4-й
| 5-й
| 6-й
|
| Активи
|
| Основні засоби (початкова вартість)
|
|
|
|
|
|
|
| Знос
|
|
|
|
|
|
|
| Основні засоби (залишкова вартість)
|
|
|
|
|
|
|
| Незавершене будівництво
|
|
|
|
|
|
|
| Запаси
|
|
|
|
|
|
|
| Дебіторська заборгованість
|
|
|
|
|
|
|
| Поточні фінансові інвестиції
|
|
|
|
|
|
|
| Грошові кошти
|
|
|
|
|
|
|
| Активи – всього
| | | | | | |
| ПАСИВИ
|
| Статутний фонд
|
|
|
|
|
|
|
| Резервний капітал (5%)
|
|
|
|
|
|
|
| Нерозподілений прибуток
|
|
|
|
|
|
|
| Довгострокові кредити
|
|
|
|
|
|
|
| Кредиторська заборгованість
|
|
|
|
|
|
|
| Пасиви - всього
| | | | | | |
При прогнозуванні статей активу балансу врахувати наступні умови:
1) для підтримки виробничих потужностей підприємства передбачається, починаючи з другого року, 50% грошових коштів спрямовувати на незавершене будівництво;
2) для підвищення ефективності використання грошових коштів 25% планувати на поточні фінансові інвестиції;
3) залишок грошових коштів забезпечує платоспроможність і ліквідність.
При прогнозуванні статей пасиву балансу передбачати направлення нерозподіленого прибутку на формування резервного капіталу (з другого року).
