Амортизація є значною статтею грошового потоку з таких причин:
1. Амортизація, як правило, є найбільшою за вартістю статтею витрат у бюджеті інвестування.
2. Амортизація знижує податкові зобов'язання.
3. Амортизація — це негрошові затрати, тобто ніякі гроші не залишають фірму, вони зостаються на ній, і вона може використовувати ці гроші. Існує два варіанти врахування амортизації:
• за книгами бухгалтерського обліку, які передбачають рівномірне нарахування амортизації;
• для податкових цілей — форма амортизації прискорена. Це дає фірмі можливість знизити оподаткування доходу і, як наслідок, суму своєї заборгованості. Податкова сума дозволяє збільшити чисті доходи фірми.
Активи — це ресурси фірми, що враховані як її власність або підтвердження боргових зобов'язань.
Пасиви — це джерела ресурсів фірми, що враховані як її власні та залучені фонди, а також боргові зобов'язання.
Існує така класифікація активів та пасивів, яку слід використовувати при аналізі та прогнозуванні грошових потоків.
Активи:
1) грошові кошти;
2) фінансові інструменти;
3) дебіторська заборгованість;
4) товарно-матеріальні запаси (разом ці чотири групи активів складають оборотні або поточні активи);
5) основні фонди;
6) нематеріальні активи (разом ці дві групи складають основні або фіксовані активи);
7) передплачені витрати.
Пасиви:
1) власний капітал;
2) нерозподілений прибуток;
3) державні субсидії (безповоротне фінансування, яке ще не використано);
4) довгострокові кредити;
5) короткострокова кредиторська заборгованість (разом ці дві групи пасивів складають боргові зобов'язання);
6) очікувані доходи.
Припливи поділяються на грошові надходження від:
• продажу товарів та послуг; інших видів діяльності (наприклад, роялті, винагород різного характеру, комісійних зборів тощо) — операційна діяльність;
реінвестицій; продажу основних фондів та нематеріальних активів; продажу фінансових інструментів на вторинному ринку; лізингу — інвестиційна діяльність;
• продажу фінансових інструментів на первинному ринку; інкасації дебіторської заборгованості; грошових позик — фінансова діяльність.
Відпливи поділяються на витрати з:
• купівлі товарно-матеріальних запасів, оплати праці, відрахувань на соціальні заходи; оплати операційних витрат (разом — поточні витрати без амортизації), сплати податків та зборів — операційна діяльність;
• купівлі основних фондів та нематеріальних активів; купівлі фінансових інструментів на вторинному ринку; оплати орендованого майна — інвестиційна діяльність;
• купівлі фінансових інструментів па первинному ринку; виплати дивідендів та інших доходів з володіння корпоративними правами; погашення кредиторської заборгованості; повернення позик; виплати процентів — фінансова діяльність.
Запитання і тести для самоконтролю до лекції 5
Запитання
1. Причини зміни вартості грошей у часі.
2. Сутність процесів компаундування (нарахування) та дисконтування.
3. Номінальна та реальна процентні ставки.
4. Які фактори впливають на вартість грошей?
5. Які є підходи до визначення грошового потоку залежно від методів його розрахунку?
6. Вплив амортизації на величину грошового потоку.
7. Яка класифікація активів і пасивів використовується при аналізі та прогнозуванні грошових потоків?
8. Що включають використання та надходження грошових коштів?
Тести
1. Майбутня вартість — це:
а) сума доходів, яку планує отримати інвестор від реалізації
проекту після того, як він компенсує вкладені ним грошові
кошти;
б) сума грошових коштів, яку може отримати власник проекту в майбутньому за умов продажу даного проекту;
в) сума інвестованих на теперішній момент коштів, на яку
вони мають перетворитися через певний проміжок часу з
урахуванням певної ставки процента;
г) величина грошового потоку, яка буде отримана за проектом у ході його реалізації при запланованих параметрах.
2. Компаундування — операція, за допомогою якої визначається:
а) величина остаточної майбутньої вартості з урахуванням
складних процентів;
б) теперішня вартість потоку готівки шляхом коригування
майбутніх грошових надходжень з використанням коефіцієнта дисконтування;
в) величина грошового потоку, який буде отриманий у результаті реалізації проекту на будь-який момент часу;
г) величина необхідних на певний момент інвестиційних
ресурсів для реалізації проекту шляхом урахування рівня
інфляції та банківського процента.
3. Теперішня вартість відображає:
а) суму грошових коштів, необхідних для реалізації проекту
за умов отримання всіх параметрів його виконання;
б) суму грошових доходів, яка може бути отримана власником об'єкта (проекту) за умов його негайного продажу;
в) суму майбутніх грошових надходжень, що наведені з урахуванням певної ставки процента відповідно до теперішнього періоду;
г) вартість реалізації окремого проекту з урахуванням
минулих надходжень на момент проведення розрахунків.
4. Ви маєте 700 грн., які можете покласти у банк під 30 % річних.
Майбутня вартість ваших грошей через два роки становитиме:
а) 1003 грн.;
б) 1021 грн.;
в) 1053 грн.;
г) 1183 грн.;
д) 1213 грн.
5. Ви бажаєте через два роки отримати суму 2000 грн. Банк
пропонує Вам 40 % річних. Яку суму ви повинні покласти у банк
зараз, щоб отримати бажаний результат:
а) 1000 грн.;
б) 1020 грн.;
в) 1050 грн.;
г) 1180 грн.;
д) 1210 грн.
6. Ануїтетом називають:
а) рівні платежі (надходження), які здійснюються у разі користування кредитними ресурсами;
б) рівні надходження інвестиційних ресурсів, необхідних для
реалізації проекту;
в) вартість рівних надходжень, які здійснюються користувачами інвестиційних ресурсів, з урахуванням темпів інфляції;
г) вартість рівних платежів (надходжень), які здійснюються
через однакові проміжки часу впродовж певного періоду.
7. До характеристики номінальної процентної ставки не належить:
а) ставка доходу на капітал без урахування інфляції;
б) ставка доходу на капітал з урахуванням інфляції;
в) надбавка за інфляційне очікування;
г) індексація доходів від проекту у зв 'язку з інфляцією.
8. На величину процентної ставки не впливає:
а) дохідність інвестицій;
б) вартість проекту;
в) величина і темп інфляції;
г) ризик, пов 'язаний з інвестиціями.
8. Процес, який характеризується підвищенням загального рівня цін в економіці певної країни та зниженням купівельної спроможності грошей, — це:
а) девальвація;
б) інфляція;
в) криза;
г) дефляція.
9. Економічний зміст дисконтування пов'язаний з:
а) визначенням майбутньої вартості грошових потоків;
б) визначенням теперішньої вартості потоку готівки;
в) щорічною оцінкою фінансових активів проекту;
г) упорядкуванням грошових потоків різних років.
9.Різниця між грошовими надходженнями та витратами проекту — це:
а) грошовий потік;
б) позитивний грошовий потік;
в) негативний грошовий потік;
г) дисконтований грошовий потік.
10.Фактичні чисті грошові кошти, що надходять у фірму чи витрачаються нею протягом певного періоду, — це:
а) загальний грошовий потік;
б) операційний грошовий потік;
в) фінансовий грошовий потік;
г) чистий грошовий потік.
11.Надходження та витрати грошових коштів, пов'язані зі змінами власного та позикового довгострокового капіталу, — це:
а) загальний грошовий потік;
б) операційний грошовий потік;
в) фінансовий грошовий потік;
г) чистий грошовий потік.
12.Фактичні надходження або витрати грошових коштів у результаті поточної діяльності фірми — це:
а) загальний грошовий потік;
б) операційний грошовий потік;
в) фінансовий грошовий потік;
г) чистий грошовий потік.
13.Загальні зміни у залишках грошових коштів фірми за певний період характеризують:
а) загальний грошовий потік;
б) операційний грошовий потік;
в) фінансовий грошовий потік;
г) чистий грошовий потік.
14.Грошові потоки, що стосуються інвестиційного проекту, називають:
а) загальними грошовими потоками;
б) додатковими грошовими потоками;
в) кумулятивними грошовими потоками;
г) чистими грошовими потоками.
15.Чисті грошові потоки протягом тривалого періоду називають:
а) загальними грошовими потоками;
б) додатковими грошовими потоками;
в) кумулятивними грошовими потоками;
г) чистими грошовими потоками.
16.Використання грошових коштів (відпливи) не включає:
а) збільшення будь-якого виду активів (за винятком грошових коштів, а також основних фондів та матеріальних активів);
б) загальне збільшення основних фондів та матеріальних активів у зв 'язку з їх купівлею;
в) продажу товарів та послуг; інших видів діяльності (наприклад, роялті, винагород різного характеру, комісійних зборів тощо) — операційна діяльність;
г) зменшення будь-якого виду кредиторської заборгованості.
17.Припливи не поділяються на грошові надходження від:
а) продажу товарів та послуг; інших видів діяльності (наприклад, роялті, винагород різного характеру, комісійних зборів тощо) — операційна діяльність;
б) виплати доходів з володіння корпоративними правами;
в) реінвестицій; продажу основних фондів та нематеріальних активів; продажу фінансових інструментів на вторинному ринку; лізингу — інвестиційна діяльність;
г) продажу фінансових інструментів на первинному ринку; інкасації дебіторської заборгованості; грошових позик — фінансова діяльність.
18. Відпливи не поділяються на витрати з:
а) купівлі корпоративних прав;
б) купівлі товарно-матеріальних запасів, оплати праці, відрахувань на соціальні заходи; оплати операційних витрат (разом — поточні витрати без амортизації), сплати податків та зборів — операційна діяльність;
в) купівлі основних фондів та нематеріальних активів; купівлі фінансових інструментів на вторинному ринку; оплати орендованого майна — інвестиційна діяльність;
г) купівлі фінансових інструментів па первинному ринку; виплати дивідендів та інших доходів з володіння корпоративними правами; погашення кредиторської заборгованості; повернення позик; виплати процентів — фінансова діяльність.
