Стратегия слияния и поглощения

Масштабы слияний и поглощений в современном бизнесе огромны. Подавляющее большинство слияний направлено на увеличение рыночной стоимости компании. Речь идет о финансовой синергии, т.е. когда сумма стоимостей каждой из сливаемых компаний меньше, чем стоимость новой компании. Этот эффект может возникать из четырех источников:

- снижение операционных издержек за счет эффекта масштаба;

- снижение финансовых рисков;

- увеличение эффективности менеджмента;

- улучшение положения на рынке.

Стимулом для слияния может быть также потенциальная возможность снижения налоговых платежей.

Процесс слияний охватывает не только производственную сферу, но и развит в сфере финансов. Различают следующие типы слияний и поглощений:

- вертикальные, когда поглощается поставщик или потребитель;

- горизонтальные, когда поглощается конкурент;

- с целью развития продукта, когда поглощается фирма с целью создания единого комплекта продуктов;

- с целью расширения рынка, когда поглощается родственная фирма, работающая на другом рынке;

- направленные на создание конгломератов, т.е. комбинаций, не связанных между собой стратегическими целями.

Слияния могут осуществляться с обоюдного согласия обеих компаний. Однако возможна и другая ситуация – захвата вопреки целям и решениям присоединяемой компании. Существует три способа для одной компании приобрести другую.

- слияние в одну копанию с согласия акционеров. В этом случае приобретающая компания берет на себя все активы и пассивы приобретаемой компании. При этом приобретаемая компания прекращает свое существование;

- приобретение акций или ценных бумаг поглощаемой компании на рынке;

- приобретение активов присоединяемой компании.

Важным моментом при этом является участие менеджмента присоединяемой компании в проведении сделки. Если менеджмент компании неэффективен, то это сказывается на цене акций. Она ниже, чем могла бы быть. Возникает ситуация появления на рынке недооцененных акций. Если какая-то другая команда менеджеров увидит это, то они получают возможность приобрести акции по заниженной цене. Цена поднимается только в результате смены менеджмента компании. Совет директоров, представляющий интересы акционеров, может не видеть неэффективность управления или иметь другие причины не менять менеджмент. Тогда и возникает ситуация возможного захвата со стороны другой команды менеджеров.